张璟睿：美元指数步步攀升，白银空头誓死不休

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　　周二（11月10）国际白银下跌0.99%，报收14.44。现货白银下跌0.57%，报收2949，白银已经连续9天收出阴线，空方占据了绝对的主导地位，美联储加息预期的不断强化和美元指数的连续上升是造成这一局面的重要原因。周二美元指数触及七个月高位，因市场对美联储和欧洲央行的利率前景预期南辕北辙。美元的多头押注增加，因随着经济不断改善，对美联储将在12月15-16日会议上升息的预期升温，很多人认为，联储希望在下月采取行动。


　　瑞银财富管理投资总监办公室最新发布11月投资者指南报告称，预计美联储将在下个月正式启动加息。瑞银财富管理经济学家RicardoGarcia-Schildknecht表示，预计各国的增长前景差异扩大，新兴市场仍是最薄弱的环节。主要央行的政策正在分化，预计美联储将在12月份启动加息。


　　瑞银预计，美国有70%的概率将实现稳健扩张。报告指出，预计未来12个月美国实际国内生产总值（GDP）将稳健增长。尽管强势美元造成了一定的拖累，但美国家庭和企业基本面改善应会支持国内需求增长。油价下跌对能源行业固定投资的不利影响明显，但正在开始减弱。在经济增速高于趋势水平以及失业率不断下降的背景下，美联储很可能将在12月开始加息。不过，我们预计加息步伐比之前的紧缩周期要缓慢得多。


　　此外，美国经济扩张仍在持续，并且由于贸易仅在美国经济活动中占很小一部分，因此海外经济疲软并不太可能会阻挠美国的增长前景。虽然营收增长因能源板块利润不断下挫和负面货币效应而放缓，但非能源行业盈利继续稳健增长。货币条件有望保持宽松，尤其是在通胀压力受低油价抑制的情况下。在增长免?有可持续性且低通胀的环境下，估值指标普遍在合理水平。


　　张璟睿认为，美国10月进口物价指数月率不及预期，大幅下跌，主要是因为汽油和和其他一些商品成本下滑所致；此次数据表明美元走强和全球需求疲软继续令美国通胀水平承压，鉴于10月就业数据表现抢眼，疲软的通胀数据或不可能阻止美联储12月加息。


　　还有，美国9月批发库存月率增长0.5%，预期增长0.1%，前值0.3%；批发销售月率增长0.5%，预期增长0.1%，前值降低0.9%。评论认为，9月批发销售与库存均好于预期，批发销售从8月的颓势中扭转过来录得正增长，且批发库存对GDP贡献率也大于ZF此前预估，预示着美国第三季度GDP增速可能会被上修；但当前库存销售比仍然处于高位，意味着未来一段时间库存增幅或有所放缓。


　　此外，当日中国疲软的通胀数据对美元的影响也较为有限。中国通胀数据具体显示，中国10月CPI年率增长1.3%，预期增长1.5%，前值增长1.6%；月率降低0.3%，前值0.1%；中国10月PPI年率降低5.9%，连续第44个月下滑，预期降低5.9%，前值降低5.9%。


    技术面上看白银已经九连阴，空头趋势前所未有的强大，均线系统上空头排列格局一直未变，5日均线仍死死压制银价，并且昨日10日均线也如期死叉了60日均线，虽然空头趋势如此强大，但笔者今日不建议继续做空，理由如下，其一，日线九连阴面临着回调的需求；其二，银价在14.30-14.50美元之间支撑作用非常大，这个区间也是前期密集交投的区域，即使下坡该支撑区域，在下方14.00美元处是6年以来的低点，支撑作用料将非常强大，现在再做空的话面临的风险与收益严重不成比例，因此笔者今日建议最好观望，等待白银出现反弹，一旦反弹至15.00美元附近再行做空。另外，下破14.00美元可毫不犹豫的去追空。

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关键词：美元指数 张璟睿 Ricardo 三季度GDP 国内生产总值 白银