【转帖】我的投资十年（一）

九、全身而退

手中的股票已基本套现，但股市上涨依旧，中国股市的泡沫已经变得越来越大，一些股票价格疯涨，让人望尘莫及。市场中传言满天飞，人们已近乎疯狂，2007年10月，上证指数冲上6000点，市场平均市盈率已达60多倍，在这样的市场氛围里，如果有人看空，就会被骂得狗血喷头。

然而市场规律终将发挥作用，在大小非解禁、提高存款准备金率以及宏观经济滞胀等因素的共同作用下，股市的供求关系已经开始发生变化，但人们的非理性冲动仍旧盲目的认为市场趋势不改。股市开始下跌，而且速度越来越快，跌幅越来越深，超乎想象。在接下来不到一年的时间里，上证综指跌幅达70%，人们的心态由贪婪、到彷徨、又到恐慌，每个人都在经受着市场的历练。外部环境在美国金融危机等因素的影响下日趋恶化。一场席卷全球的经济危机开始四处蔓延，中国未能幸免，各项经济数据均呈现下降趋势。

一般而言，经济的周期性回落会导致资产价格下降，首先反映在股票等虚拟资产上，然后再影响到实体资产。所以后来我们看到国际原油、有色金属价格高位回落，跌幅都在50%至70%不等，房地产市场也不例外，比较典型的就是美国房地产市场的恶化，房价跌幅非常大。

国内的房地产市场年初开始就出现滞胀的局面，高房价已经超出居民收入水平所能承受，买房在大多数人看来已是可望不可及的事情，由此造成的社会矛盾在一些地区显现。房地产市场对国民经济的贡献不可小觑，但当前仅仅依靠房地产市场自身的调节，短时间内将无法启动经济引擎，于是中央计划实施一系列促进房地产市场发展、刺激内需的措施，即大力推进经济实用房和廉租房建设，以期尽快拉动内需，促进经济增长。房地产市场的供求关系也早已发生变化，房价下跌成为必然。深圳、上海、广州等一线城市的房价都开始下跌。二线城市虽有稳定的刚性需求，但受外围环境影响，市场观望气氛浓厚，也影响了正常销售。

整体市场的高估值造成的系统风险开始全面释放，国内房价跌势明显。在一些人看来，中国有13亿人口，对房子的需求在未来10年会持续增加，于是盲目认为房价还会上涨，然而却忽视了政府的作用，如果短期内房屋供应快速增加，供求失衡，势必导致房价下跌。如果政府未来的房地产政策发生转向，那么这种房屋市场的炒作之风可能将很难再现。中国人口众多，市场对房屋这类生活必需品的炒作将影响社会稳定，所以政府可能会像管理柴米油盐一样来控制房价，防止出现过度投机。温总理曾三次考察新加坡的“组屋”，意欲何为，不言自明。

2008年我把位于汇科的房子给卖掉了，虽然成交价比我预期的价格低了一成，但考虑到危机时期“现金为王”，所以无怨无悔。概算了一下，买卖差价加上前期的租金收入，这套房产5年间共给我带来了近200%的收益。

至此，除自家居所外，我把所有高风险资产全部套现，并转换为固定收益或者其他低风险的投资品种。（未完）

（十）展望未来

投资跟打仗一样也讲求天时、地利、人和，也就是说外部的投资环境非常重要。股票投资是要取得回报的，这就要求有一个良好的经济大气候。如果经济出现衰退，而且伴随着通缩，股市就很难有表现，现在的情况就是这样，很少有哪国股市在宏观经济衰退时还在上涨，日本就是一个典型例子，股市到目前已经熊了20多年。

当前中国处于一个非常关键的时期，受到内忧外患的困扰。内忧包括产业结构矛盾突出、贫富差距不断拉大、环境污染日益恶化和大小非解禁等等，外患主要是席卷全球的金融危机导致的经济萧条。由此可知，天时、地利、人和还远未到来，换言之，股票投资的外部大环境还未改善，真正的投资时机尚未显现。

中国的资本市场较之美国等成熟市场而言才刚刚起步，未来之路还很漫长。股权分制改革对中国股市的影响将会非常深远，虽然大小非解禁已构成当前市场压力，但也应清醒地看到，这次股权分制改革实际上是为中国股市发展消除了羁绊，为中国股市的健康发展创造了条件。如果不解决股权分置问题，中国的股市永远长不大，泡沫无法消除，价值投资也将成为空谈。

诚然，当前全球经济正面临一场发自美国的危机，但我们应该看到这样的危机在人类近现代经济发展史中已不是第一次了，相信人类有足够的智慧战胜各种困难。经济出现周期性调整是经济发展的必然，对于大多数人来说，生活质量可能会受到一定程度的影响，但也应看到经济调整的积极意义：伴随着经济结构的调整，那些落后产业得以淘汰，新兴产业不断兴起，一轮调整过后，经济运行更高效、更节能、更环保，人们生活质量也会相应提高，所以从这个角度上讲，必要的经济调整是对人类生存环境的保护，对人类社会的长久发展是有益的。

上世纪二十年代末美国经济危机爆发后，经历数十年的发展，美国经济走上康庄大道，道琼斯指数也是水涨船高，并于2007年一度上涨至14280点，较之1932年的41点，道指在八十五年的时间里上涨了356倍。就经济实力而言，我们常说美国的现在就是中国的未来，因此，对于中国经济我们没理由过于悲观，股市亦然。

随着全球经济一体化的不断发展，各国市场相关性不断增强。各国股市的估值水平在未来会逐步趋同，虽然中国股指已大幅下挫，但当前（2008年12月上证综指1850点）的平均市盈率还在15倍左右，而同期香港市场平均市盈率也只有10倍左右，这对于全球投资者而言，中国A股的投资价值显而易见。

中国过去粗放式的发展模式已经走到了尽头，通过这次经济调整，将使老的发展模式得以优化，这次调整大概需要两年、三年，甚至更长的时间。在这场经济危机中去发现历久弥坚的好企业，将是每一个真正的投资者所要做的重要工作。凤凰涅槃，浴火重生，让我们在危机中等待中国百年不遇的投资机会吧！

 

结束语

工作学习之余，把这些年的投资经历作了一个简短的回顾，目的只有一个，那就是总结经验，吸取教训，以期在未来的投资之路少犯错误。

慢慢十年人生路，说长不长，说短也不短。经历了很多事情，也接触了很多人，一路走来，有些许感慨。想想过去十多年，对我而言，最大的幸运是认识了老婆，她待人善良、宽厚、和气，除了生活上的照顾外，在我遇到困难的时候她总是给我莫大的关怀和帮助，使我能够坚定信心，继续前行。有时我跟老婆开玩笑：要是哪天离开了老婆，真不知自己该怎样生活了。

人的一生总要有所追求，我的追求就是财富，但这并不是最终目的，而是籍此体会一种过程的快乐，我希望在自己的有生之年能够创造更多财富，并非仅仅为了安享晚年，重要的是希望能够更有余力地资助那些需要帮助的弱势群体，让我们的社会更加和谐。

我坚信，大爱无边，爱心将助我前行。

最后，衷心感谢所有帮助过我的人们，希望不久的将来能为大家做点力所能及的事情，也希望自己在通往财富的道路上与大家同行！！！

谢谢分享》

谢谢分享~~

楼主很厉害，呵呵。
做私募都可以了。

谢谢分享~~

8错

感谢楼主分享自己的投资！

楼主好冷静啊，

[em01高人