国泰君安-通缩下的估值扩张与风格转换-《从通缩到复胀》-090119

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国泰君安-通缩下的估值扩张与风格转换-《从通缩到复胀》-090119
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长期通缩发生的条件应该是货币供应量的持续减少，而金融体系出问题常常是触发该条件的主要因素。

市场的估值扩张是伴随CPI触底回升同步进行的，且一般周期性板块的表现要好于非周期性板块，而房地产业如果在通缩期间经历过充分调整的话，则在估值扩张过程中将有望成为领头板块。

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关键词：国泰君安 周期性板块 货币供应量 金融体系 房地产业 通缩 国泰君安 风格 扩张