英文文献:在经济扩张和衰退时期,债券的回报是可预测性
英文文献作者:Tom Engsted,Stig V. M?ller,Magnus Sander
英文文献摘要:
我们的研究表明,在1953年至2011年期间,美国债券回报率在扩张时期是可以预测的,但在衰退期间则不可预测。这个结果在样本内和样本外分析以及使用单变量回归和组合预测技术中都成立。一项模拟研究表明,我们的测试有能力拒绝经济扩张和衰退中的不可预测性。为了判断这些结果的经济意义,我们计算了一个将可预测性模式考虑在内的均值方差投资者的效用收益,并表明效用收益在扩张时为正,而在衰退时为负。这些结果也与一些测试一致,这些测试表明,期限结构的预期假设在衰退时成立,而在扩张时则不成立。然而,债券的结果与股票的结果形成鲜明对比,表明股票收益在衰退时是可以预测的,而在经济扩张时则不能。因此,我们的结果表明,没有一个共同的预测模式的股票和债券回报与经济的状态。