万宝大战”背后

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       万科宝能的这场商业大战，在今天曝出宝能已持有万科股份超过23.5%，安邦保险已持有万科股份超过7%后，大局因为宝能和安邦持有超过三成股份而基本上定了。以现在情况看，如果万科搞增发，试图实施稀释其他股东股权的“毒丸”计划，那么利益受损的宝能和安邦保险必然抱团，两者拥有超过30%的股份，再争取3%的股份即可在股东大会阻止增发。而且，由于增发对中小股东也没什么好处，恐怕支持这一计划的投资者并不会呈现压倒性局面。所以，增发这条路在宝能和安邦持股比例曝光后基本已经行不通了，王石12月23日也承认不会实施“毒丸”计划。

事实上，在12月23日万科董事会主席王石先生的一系列表态后，“宝万之争”的大局基本上就定了，接下来就是如何谈判、如何妥协的问题了。12月23日，万科董事会主席王石前往拜访瑞士信贷进行演讲时表示：“我是很尊重潮汕帮的，特区帮、深圳帮大家都是为深圳做建设的，宝能、华润、万科都是深圳帮，都是一家人，不应该内斗。”王石还在演讲中表示，如果宝能要改组董事会的话股权还不够，同时也会对公司造成不稳定影响：“我们愿意照顾前海的诉求。前海很像香港的梁伯韬，能改组就改组，不能改组股价上他也不会亏。” 在交流过程中，王石还表示，万科希望在此事件中实现多赢。“我和万科管理层不介意作出妥协。我最看重的是万科的企业文化。”而关于宝能一度增持万科股权情形，王石说，“我认为它（宝能）进董事会是迟早的事，但并没有达到可以轻易对董事会和万科管理层进行重大改变的地步。”

宝能大概率将入主万科，而最终双方会进行谈判妥协。这里我们不妨结合现在的局势和各自的利益、目的进行一下妥协的程度和未来的结局。

宝能的目的是要进入万科董事会，然后对万科董事会进行改组，然后将万科与宝能的房地产计划进行嫁接。根据宝能的计划，未来五年要投资1200亿在三四线城市，这么大的计划如果没有万科这样的盘子太不好转得开了，风险也太大了。所以，拿下万科应该是其宏伟计划中的最重要一块拼图。

基于这种逻辑，万科管理层希望宝能不要改组董事会的愿望恐怕很难实现，如果双方在这一问题上无法达成一致，这场商战恐怕还会继续，直到达到目的为止。而如果万科管理层最终能与宝能达成妥协，宝能的目的是要借万科的品牌、现金流和项目运作能力来盘活手里的可开发的地产资源，那么宝能就不会去真的对管理层进行大刀阔斧的改组。事实上，万科的真正价值很大一部分在于其拥有中国最好的地产职业经理人，这是万科的生命支柱之一，也是宝能觊觎的对象之一，大动是多输之局，其它股东也会反对。何况，宝能还希望用万科的这些职业经理人资源去盘活自己手里的资源。

既然宝能不是想对管理层大动手术，又必须在董事会内起到足够大的作用，那么最好的策略恐怕就是把现在的主席抬成名誉主席，把现在的总经理变成主席，然后再选出新的一定程度能代表宝能利益的总经理，同时宝能进入董事会。这样，宝能可以达到自己的目的，万科管理层可以最大程度地保持稳定，其它股东的利益也能得到保证。如此一来，对万科来说，战略方向一定会发生转变。原来，万科注重的是住宅，而宝能加入进来后，大概率是侧重商业地产 住宅，走销品茂的模式。

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宝能和万科之间要谈的内容还很多，而在这里安邦应该扮演着斡旋者的角色，毕竟安邦的持股已经达到了7%，还有代表国企的华润以及各大机构。