固定收益的一个问题 有关子弹策略和哑铃策略

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为什么哑铃策略（现金流分布在两端）比子弹策略（现金流集中于中间）的凸性大

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关键词：固定收益 现金流 收益 哑铃

子弹型组合就是集中投资中等期限的债券，由于中间突出，凸度较大，所以叫子弹型。
哑铃型组合就是重点投资于期限较短的债券和期限较长的债券，弱化中期债的投资，形状像一个哑铃。
阶梯型组合就是当收益率曲线的凸起部分是均匀分布时，集中投资于这几个凸起部分所在年期的债券，由于其剩余年限呈等差分布，恰好就构成了阶梯的形状。所以子弹型组合凸度大于阶梯型组合凸度，阶梯型组合凸度大于哑铃型组合。
如果收益率曲线不是平行移动的话，那么，凸度较大的债券组合具有较高的的价值

我们老师说的：如果两个债券组合有相同的久期，则常常是由若干不同的债券组成的债券组合的凸性大于由单一债券构成的债券组合的凸性，因为前者债券现金流发生时间的方差往往大于后者 ---20180613