<p>看到reading38中长期负债里面由于债券溢价发行或折价发行导致CFO低估或高估的问题,觉得很困惑,视频课程中和CFAnotes中讲的似乎都有些矛盾。</p><p>以债券溢价发行为例,CFAnotes中讲在income statement 中计入的 interest expense=债券的book value * market rate,如下表溢价发行的例子:可以看到按income statment所列计算CFO的话,interest expense会有9228的现金流流出,而实际上是按coupon rate付给债权人利息,那么实际上应该是有10000的现金流出,所以按理说应该是CFO高估了,为什么书上和讲义里都说是低估了呢?</p><p>我觉得如果说CFO低估是有道理的,那么应该是income statment里面interest expense记录的就是coupon rate*face value,在实际意义中这个interest expense包含了市场利率下用溢价发行价格也就是book value计算的利息和部分摊销的本金,所以用这个income statment计算CFO的话是对其低估了。请老师和达人给解释一下吧。多谢多谢哦。</p><p>市场利率9%时,溢价发行。发行价格=102531,发行时分录:</p><p>借:银行存款 102531 </p><p></p> 贷: 应付债券—债券溢价2531 <p></p> 应付债券—债券面值 100000 <p></p> 可见,在溢价发行时,资产负债表上的债务是应付债券—债券面值 100000加上应付债券+债券溢价2531,共计102531. <p></p><p>2003 year </p><p>(1)beginning book value =102531 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9228 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium=(3)-(2) =772 <p></p>(5)ending book value=(1)-(4) =101759 <p></p> year=2004 <p></p><p>(1)beginning book value = 101759 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9158 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium=(3)-(2) =842 <p></p>(5)ending book value=(1)-(4) = 100917 <p></p><p></p><p></p><p></p><p></p>year2005 <p></p><p>(1)beginning book value = 100917 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9083 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium=(3)-(2) =917 <p></p>(5)ending book value=(1)-(4) = 100000 <p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p> </p>
[此贴子已经被作者于2009-3-16 8:42:45编辑过]