半年付息一次的债券，如何计算发行价格？

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以下内容来自百度，最近自学这部分有同样的疑问：

债券发行价格＝债券面值×[1/（1＋i)^n]+各期利息现值（具体算式略）

债券发行4年期，年利率9％，半年付息一次；市场利率8％。
这时一般用i=4%，n=8计算。可是我觉得这样不合理呀：虽然债券是半年付息一次，每次4.5%，但这是发行方与购买方约定的；而银行利率8％是在存满一年的情况下才生效的，如果半年取一次，利息肯定不会是4％，而应是【（1.08）的开平方－1＝3.92％】，因为既然我们是按复利算的债券本金偿还额现值，那么银行利率肯定也是按复利算的。

我的疑问是这里的市场利率8%到底该如何理解？是按单利（也就是半年4%），还是复利（也就是半年3.92％）来计算？比如说面值为1000圆的三年期国债，半年付息，到三年期末还本。那么这个归还的本金现值应该怎么计算？我认为还是应该按1000/【(1+8%)^3】来计算，可书上给出的答案是1000/【(1+4%)^6】 ，这两种算法的结果是不同的。

不知道我说清楚了没有，汗……

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关键词：发行价 市场利率 如何理解 三年期 年利率 债券 价格 付息

半年付息一次肯定是按照每个基期的利率核算的，也就是6次，每次4%。答案是对的

补充一下，如果按书上的算法，则每年的实际利率应为(1+4%）^2-1,大于题目中的市场利率8%

以下是引用zhangibt在2009-3-29 11:43:00的发言：
半年付息一次肯定是按照每个基期的利率核算的，也就是6次，每次4%。答案是对的

可是到期归还的本金现值却是按复利计算的啊，这个“市场利率”到底该怎么理解？

约定俗成的。年复利n次的年利率并不是实际年利率。你算那个才是有效年利率。8%的年利率其实只是为了告诉你半年期的利率是4%，没其他意思

正因为8%不是有效年利率，所以计算本金现值的时候要用4%，这个才是基期利率。

[此贴子已经被作者于2009-3-29 14:58:05编辑过]

谢谢楼上，明白了~

约定俗成~确定么？