[求助]level1关于CAPM的一个问题

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书中讲到 “With out an equal borrowing and lending rate, you cannot determine a security's systematic risk”,为什么呢，是在想不明白，

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关键词：Level Leve CAPM APM cap CAPM

这是CPAM中的一个假设，凭借这个假设，所有的投资者都会选择tangency portfolio和无风险资产的组合。从风险和回报的角度分析最有效率。同时这样CAPM成为一条直线， 这条直线的斜率就是系统风险Beta，如果这个假设不成立，CAPM的等式也不能成立，自然不存在计算系统风险的可能。

你应该知道那条从y轴上出发与Markowitz efficient frontier曲线相交的直线吧，在起点和切点间的线段表示所以不同的投资比例在risk free和tangency portfolio的分配。如果继续延长，即从tangency portfolio出发的射线则表示要借钱去买tangency portfolio，或者说，投资在risk free中的比重为负，在tangency portfolio中的比重则>100%。这样原来的那条射线就会折断于tangency portfolio这一点上。而被折断射线的反向延长线与y轴的交点则是贷款利率，当然应该高于存款利率了。这样的话就有两个斜率了...