国金证券快递产业链跨行业深度报告

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　行业观点：快递业高景气增长，受益网购电商崛起：2015年快递业务量完成206亿件，同增48%，最高日处理量超过1.6亿件；快递业务收入完成2760亿元，同增35%。预计2016年业务量完成275亿件，同增34%；快递业务收入3530亿元，同增28%。国内快递业务受益于网购增长，国际业务受益于跨境电商物流崛起。网购交易额年均复合增长率达67%，并具有一定逆周期性；跨境电商成交额增速近30%，占我国进出额比重接近15%。预计网购交易额年复合增长率仍有25%，跨境电商成交额增速维持30%。
　　快递登陆资本市场，重资产投资构筑竞争壁垒：继申通快递借壳艾迪西上市后，圆通借壳大连大杨创世上市。2017年之前，中通、德邦、顺丰等有望登陆主板，韵达与全峰快递可能登陆新三板。快递业传统的粗放型快递加盟模式将被经营管理一体化、服务标准一体化的直营模式所取代。未来快递业有望通过兼并收购，成为寡头垄断竞争行业。为满足时效性与高服务质量的需求，重资产投入势在必行。上市融资后，快递企业将提高服务质量和时效，机队、转运中心等重资产投入增加，预计未来资本实力将成为快递企业竞争的新壁垒。
　　从量变到质变，走向自动化高端物流：伴随高速增长而来的是快递业的白热化竞争，大部分快递企业选择以低价来获得市场份额。快递竞争加剧造成均价下降，净利润率不断下降。构建标准化业务流程、提升服务质量从而提升客户的满意度。快递业春秋战国时代，行业内部将产生明显分化。企业将广泛使用自动化分拣系统、信息系统升级，提升服务时效性，从而构造新竞争壁垒。并购整合优质资产、发挥规模效益、突破自动化分拣技术、走向高端物流已经成为行业未来发展趋势，并将催化行业竞争格局的重塑和快递业的重生。
　　快递产业链上下游风光无限：随着快递公司纷纷意识到向高附加值的快递产品服务领域努力，对标美国，中国快递企业重资产投资时代来临。未来产业链上下游的市场空间将达到30000亿元，未来5年每年的设施建设的资本性开支至少在2000亿元。产业链上下游的快递物流、智能分拣、机械设备、轻工包装、信息系统、智能传送带、电商物流地产、新能源车辆等行业将充分收益。经过市场的充分竞争洗礼后，未来中国本土将产生3家1000亿美金以上市值的跨国快递企业。快递产业链上下游细分行业公司面临持续快递增长的机会，小市值大市场公司将成为资本市场新锐。

20160302-国金证券-国金证券快递产业链跨行业深度报告：快递蜂拥资本市场，产业链大浪.pdf (4 MB, 需要: 2 个论坛币)

2016-3-4 09:56:48 上传

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