《投资理财——实用简明教程》内容讨论

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1.2.1 使年平均收益率长期超过10%的一种方法
当打新股（见下述2.1节）的年平均收益率超过10%时只要打新股就行。
当打新股的年平均收益率低于10%时，这时股票的价格已经比较便宜。这时，只要选择净资产收益率今后多年都超过16%（最好超过20%，或者净利润年增长率今后多年都超过20%）的股票（还必须不大比例分红，如果能够再融资就更好，并且再融资规模越大越好），长期而言，就能年平均收益率大大超过10%。这就是一般理性投资者的一种方法。
如果还能掌握好买卖时机（一般称其为“选时”），选择价格相对较低的（参见3.1.4节），就能使年平均收益率更高。但是，掌握好买卖时机，这一点比较困难，详见1.2.2～1.2.8节、4.5节与第5章。
例如，可以利用香港的H股，来选择内地的A股。目前共有61个上市公司，既有H股，又有A股。其中大部分H股比A股便宜很多。但是以2010年5月14日收盘价为例，根据当时港币与人民币之间的汇率，其中有11个上市公司，A股比H股便宜。如表1.1所示。
表1.1  2010年5月14日A＋H股中，比H股便宜的A股情况
股票名称        A股收盘价        H股收盘价        A股折价率
中国人寿        25.38元人民币        34.30元港币        14.95%
招商银行        13.88元人民币        18.12元港币        11.95%
中国平安        48.30元人民币        62.65元港币        10.82%
中国神华        24.46元人民币        31.40元港币        10.46%
中国太保        25.18元人民币        32.10元港币        9.84%
工商银行        4.53元人民币        5.72元港币        8.97%
鞍钢股份        8.51元人民币        10.74元港币        8.92%
中国铁建        7.68元人民币        9.45元港币        6.59%
建设银行        5.15元人民币        6.32元港币        6.34%
交通银行        6.87元人民币        8.20元港币        3.70%
中国南车        5.06元人民币        5.85元港币        0.58%
在3.1节严格证明了：如果一只股票今后的净资产收益率不低于a，那末其股价大趋势的年平均涨幅不低于a/(1－a)（参见表3.1）。不过，一只股票平均每年的震荡幅度一般会大大大于这个年平均涨幅。因此，应尽可能掌握好买卖时机，这一点非常重要。
例如，今后的净资产收益率不低于20%的股票：
①如果不分红，也不再融资，那末其股价大趋势的年平均涨幅不低于25%；
②如果分红，那末分红越多，涨幅就越小；
③如果再融资，那末再融资越厉害，涨幅就越大。
净资产收益率非常高的股票，其净资产收益率不容易保持，容易下滑。净资产收益率下滑的股票，其跌势会比较厉害。所以选择这种股票，要慎之又慎。
如果一只股票，今后将常年微利，无利，甚至亏损（一般，称这些股票为垃圾股），那末该股价大趋势的年平均涨幅将很小，为零，甚至为负。但是，该股票平均每年的震荡幅度一般会很大。流通市值（流通股数×股价）越小，震荡幅度会越大。流通市值比较小的股票，称为小盘股。很多股民喜欢炒这种小盘的垃圾股，因为只要掌握好买卖时机，照样能赚大钱。不过应该注意其风险也非常大。