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英国劳斯莱斯（Rolls- Royce Limited）有限公司是一家生产航空引擎的制造商，1976年其在全球实现的销售额为£8.48亿，亏损额为£5800万。该公司1979年年报中将巨额亏损归因于英镑相对于美元的升值，即从1977年的£1=$1.71上升为1979年底的£1=$2.12。

公司发生亏损的重要原因之一是，美元相对于英镑不断贬值。劳斯莱斯公司生产的大型民用引擎都卖给了美国。由于无论是从生产还是消费的角度来看，美国在民航方面都占有绝对的优势，因此，这些引擎通常用美元标价，并随着美国指数的涨跌而出现相应的波动

劳斯莱斯公司承担的美元汇率风险。在此前几年，劳斯莱斯公司的出口销售额一直稳占其总销售额的40%，产品被销往美国市场。在美国市场上，劳斯莱斯公司只能将美元作为其出口的计值货币。

劳斯莱斯公司的确在1978年和1979年以美元固定价赢得了大额定单。但另一方面，该公司的运营成本（如雇员工资、零部件和债务的偿还等）几乎以英镑支付。并且这些合约几乎都是钉住汇率£1=$1.8。但是，公司负责人认为英镑将贬值到 £1=$1.65的价位, 他们没有规避美元贬值的汇率风险。如果这些公司负责人的判断是对的，即美元将升值，则该公司将因汇率的有利波动而获取丰厚的利润。但到了1979年，美元恰恰发生了贬值，据华尔街日报（1980年3月11日）估计，固定的美元收益和英镑成本使劳斯莱斯公司在美国的销售蒙受了相当于$2亿的损失。

“按照先前签订的出口合约，生产和销售的引擎越多，则劳斯莱斯公司承担的损失也就越大”

问题：

1．  描述一下劳斯莱斯公司在估计其承担的美元汇率风险时需要考虑的因素。通货膨胀对该公司承担的汇率风险有影响吗？请简要说明理由

2．  给定上述因素，你怎样计算劳斯莱斯公司承担的经济风险？请简要说明理由

3．  假设劳斯莱斯公司已经规避了其承担的美元风险。它是否现在就承担了经济风险？通货膨胀产生的风险是怎样的？请简要说明理由

4．  对于出口到美国的引擎，当劳斯莱斯公司考虑降低或消除其承担的经济风险时还可以考虑什么金融管理策略？请简要说明理由

5．  对于根据出口合约，那些剩余的销往美国的引擎以及未来的销售业务，劳斯莱斯公司还可以考虑哪些非金融管理策略来降低其承担的风险？请简要说明理由

[此贴子已经被作者于2009-5-9 12:38:47编辑过]

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