[英文文献] 商品期货市场价格发现的小协整VAR分析 [推广有奖]

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惠普金融608 发表于 2004-11-25 10:20:40 |AI写论文

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英文文献：商品期货市场价格发现的小协整VAR分析
英文文献作者：Sepideh Dolatabadi,Morten ?rregaard Nielsen,Ke Xu
英文文献摘要：
在本文中，我们应用最近发展的微协整向量自回归(FCVAR)模型来分析五种有色金属(铝、铜、铅、镍和锌)在现货和期货市场上的价格发现。FCVAR模型允许在均衡误差中存在长记忆(分数积分)，并且，在Figuerola-Ferretti和Gonzalo(2010)的基础上，我们也允许均衡中存在长期现货溢价或期货溢价，即非单位协整系数。在FCVAR模型中，价格发现可以通过对调整系数的比较直接的检验来进行分析。在我们的实证分析中，我们使用了Figuerola-Ferretti和Gonzalo(2010)的数据，他们使用通常的(非分数的)CVAR模型进行了类似的分析。我们的第一个发现是，对于除铜以外的所有市场，分数积分参数都是高度显著的，这表明通常的非分数模型是不合适的。其次，在考虑长期均衡关系中的分式积分时，自回归公式中需要的时滞更少，进一步强调了分式模型的有用性。与非分段模型的结果相比，我们发现现货市场价格发现的证据略多一些。具体地说，使用标准似然比检验，我们不拒绝价格发现只发生在铜、铅和锌(铝和镍)的现货(期货)市场的假设。