两家物流公司营收过亿元、毛利率不足20%，行业同质化竞争何时方休

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04月18日 17:58       作者：张炳君       来源：易三板
本文提到的 宏图物流(831733)，易指数得分为：544.0，排名为：5；        易指数由易三板研究院独家研究并发布，帮助投资者更好地甄别价值企业。

导语：据不完全统计，新三板共有23家物流企业。本文选取宏图物流、明邦物流进行分析，这两家企业的营收过亿，毛利率均低于20%。快递行业竞争同质化严重。

两家新三板快递服务企业财务状况对比

依据宏图物流、明邦物流2015年业绩报告，其财务状况比较如下。

图   1   两家新三板快递公司2015年主营业务收入情况

（来源：全国股转系统，易三板）

2015年宏图物流、明邦物流营收分别达到35,448.91万元、13,032.54，相比2014年均有所增长，涨幅分别是5.13%、9.78%。宏图物流营业收入增加主要是适度增加了供应链采购项目收入。宏图物流主营业务是物流服务的管理、互联网物流平台服务。明邦物流主要依靠国际货运代理、国际快递、电商转运三大业务。这两家企业2015年营收均超过1亿元。

图   2    两家新三板快递公司2015年归属于挂牌公司的净利润情况

(来源：全国股转系统，易三板)

相对这两家企业2015年过亿元的营收，其归属于挂牌公司的净利润并不乐观。宏图物流2015年营收额达到3,901.33万元，相比2014年增加13.45%；明邦物流2015年营收额达到504.95万元，相比2014年增加83.09%。明邦物流净利润增加的主要原因是：（1）该公司营业利润增加179.85万元，增幅为49.35%，（2）营业外收入增加 89.40万元，增幅1,360.57%。营业外收入增加其中包括该公司获得挂牌新三板获得政府补贴30万元。

图   3    两家新三板快递公司2015年毛利率情况比较

（来源：全国股转系统，易三板）

新三板物流企业主营业务

图   4    新三板物流企业及主营业务

（来源：全国股转系统，易三板）

现代物流在我国起步较晚，近年发展较快，2015年是新三板迅速扩张的一年，也有很多物流企业挂牌新三板。这些企业虽均为物流领域，但是其主营业务存在较大的差异。如安达物流的主营业务是服务商品车及烟草运输；睿力物流主要是经营铁路运输装载安全器材的生产与销售、卷钢集装托架的运营服务和散粮集装化运输服务。这样的细分符合了市场对需求；春风物流主营业务是服装企业线下门店货物配送服务。

物流企业竞争逐渐白热化

国内的物流行业发展还处于比较基础的阶段，其主要依靠公路运输，水运和空运在商业物流中占比较小。从货物角度讲，分为零担和整车物流服务。零担物流可分为：（1）快递服务。（2）快运服务。运量在300kg—1000 kg的运输属于快运行业（如德邦物流）；（3）专线服务。1t(d吨)—10t(吨)左右的是专线，包括许多跨省的长途货运。整车服务作为零担的对立面，常为10t(吨)以上的运输，目前多数整车运输缺乏标准化和规模化。

国内快运企业包括：顺丰快递、申通快递、圆通快递、运通快递、韵达快递、中国邮政快递（EMS）、京东快递等。联邦快递等国外物流公司也在中国开展业务。

当前国内快递企业存在标准化和规模化欠缺，企业定位不清晰、商业模式定位不明确、服务质量不完善等问题。另外，这些企业规模小、资金不足、治理不完善等将影响其发展。

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关键词：物流公司 同质化 毛利率 易三板研究院 主营业务收入 物流公司 毛利率 行业