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雷达卡
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调研目的：以福建地区的企业发展状况来看全局的宏观经济形势，包括
投资、消费、进出口、信贷状况，以判断下半年宏观经济的走向。（2）
对微观企业访谈调研中，了解“海西经济区”政策对福建经济、各行业、
各企业的短期影响和长期效应。
调研对象：5 月18 日开始，兴业证券策略团队对福建地区进行为期一
周的宏观经济的草根调研。我们拜访了地市级的政府官员、金融机构的
基层负责人，通过座谈会和调研的形式接触了大量的民营、外资企业。
投资情况：民间投资已有启动迹象，其中，基建投资相关项目民间资金
的参与度提升；外生式增长方面，品牌企业稳步扩张主业，中小企业普
遍收缩主业而关注投资理财；内生增长的亮点在于，成本下跌推动设备
更新、技术升级；多元化经营总体放缓，金融行业受青睐；趋势上看，
温和通胀有利于推动民间投资。
消费情况：企业对下半年消费市场的看法整体乐观；消费形势整体平稳,
政府刺激消费的作用在增强；可选消费有惊喜，汽车、住房消费强劲；
未来关注借贷型消费。
进出口情况：最坏的日子已过去，好日子还远。出口下滑有止跌之势。
微观经济体的利润情况：趋势看，利润逐季回升，但是，企业的经营远
不及以前的好时光。销售收入相关的，出口企稳、内需回暖，产能利用
率有所提升；成本下降，利润率回升。
流动性情况：企业不差钱，民企理财需求强烈，创新金融模式盘活民间
资金。
海西支持政策的落实情况：目前看来，仍处于概念阶段，很多政策细则
仍待制定，对福建的投资环境还没有产生很大的刺激。
我们的投资策略：泡沫化生存，波动加大，等待行情新动力！首先，经
济、政策、流动性的大背景依然坚定我们看多的立场，泡沫化生存似乎
难以避免；其次，结构性泡沫已经很明显，退一进二、结构性调整，等
待新动力，其实更好。第三，IPO 重启带来政策博弈的新变数－维稳，
因此，指数短期回调的空间可能不大，但是，振荡的时间较前几次延长。
第四，行业配置上，逢低继续关注趋势转机的周期性行业。
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