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本次里约奥运会，中国商家的身影无处不在。无论是里约奥运地铁专线上的列车、赛场空调、奥运会场工作人员的服装、吉祥物、徽章、参赛国家的国旗等都是“中国制造”，甚至连奥运会开幕式上所使用的烟花中，有八成出自湖南浏阳。由此可见，随着盛大体育赛事的举行，各个产业搭载体育产业“顺风车”，正迅猛发展或找到了新的增长点。因此，数库就在本届奥运会中出现的A股公司进行财务分析，为投资者把握热点提供参考。
奥运会空调供应商——格力电器（000651）
在2016年7月13日，巴西奥运会组委会正式宣布格力电器成为本届奥运会官方供应商。由此，格力的空调产品覆盖了比赛场馆、奥运村、媒体村、配套酒店和机场等本届奥运会的所有项目。
凭借奥运会官方供应商的头衔，格力电器又一次进入我们视野，但是从格力近年来的业绩情况来看，我们还是发现了一些问题。
从格力电器近年来的营业收入来看，不难发现，从2007开始，格力电器营业收入连续8年持续上升，直至2015年营业收入开始下滑。具体来看，2010年在中国空调市场在原有扩大内需、刺激消费政策背景下，当年营业收入为608亿元，同比增长43%，是自2007年以来营业收入增长率最高的一年。随后营业收入逐年上升，但公司营业收入增长率开始缓慢下滑。而在2015年公司营业收入增长率为-28%，最近9年来该比率也是第一次出现负增长。
从收入产品分项来看，公司空调器仍然是公司的主要收入来源。由下图可以看到，最近5年空调器营业收入虽然逐年上升，但其收入占比则呈现逐年下滑的趋势。可见，公司空调销售逐渐遇到“瓶颈”。
格力2011年至2015年空调器业务占比分析
数据来源：数库科技，点击可放大
从收入地区分项来看（见下图），近年来，公司七成左右的销售收入来自国内。国外市场销售情况一直处于不温不火的状态。
格力2011年至2015年国内市场VS海外市场分析
数据来源：数库科技，点击可放大
据了解，目前格力电器在巴西和美国均有子公司。其中格力电器在巴西发展较为顺利，早在1998年格力品牌就在巴西各大超市登场，同时公司在巴西还设有生产基地。本次里约奥运会将其作为奥运会空调供应商亦表明巴西对于格力品牌的认可。
相比巴西市场，拓展欧美市场成为了格力的“难题”。2010年4月格力与Soleus公司共同成立了格力美国，格力占股51%。此后，格力的产品以“Soleus Air”和“Soleus Air Powered by Gree”两大品牌销往美国本土。但是从品牌名称可以看出格力在欧美市场仍主要停留在贴牌代工阶段。格力在欧美的品牌认可度较低，其打开欧美市场较为困难。
其实这一情况从格力历年参与的重大体育赛事也能窥见一二。2008年北京奥运会、2010年南非世界杯、安哥拉非洲杯和广州亚运会、2011年深圳大运会、2014年索契冬奥会和巴西世界杯等都有格力电器的身影。但是这些体育赛事的举办方除了中国外，都集中在南非、巴西等国家，欧美国家难见踪影。欧美地区对于格力品牌的认可仍旧不高。
从行业情况来看，格力电器目前属于白色家电中的空调器行业的龙头企业。如下图所示，2015年格力电器空调器营业收入837亿元，处于行业第一的位置。其竞争对手美的集团以645亿元处于第二。纵观2015年空调器行业的各个公司，其2015年营业收入较去年都有不同程度的下滑。但相比美的集团空调器营业收入增长率为-11%，格力电器空调器营业收入增长率为-29%，其受到的市场冲击更大。
格力、美的在空调器业务项比较
数据来源：数库科技
美的集团空调器营业收入下降幅度小于格力电器或许是因为公司加大对海外市场的布局，从而促使自有品牌的有效发展。如下图所示，美的集团最近3年的海外收入占比平均为36%左右，远远高于格力。
数据来源：数库科技
两家公司海外市场布局的策略不同，导致了其海外收入占比差异巨大。格力电器主要通过在当地直接设立子公司来布局海外市场。据了解，这些子公司主要从事空调的生产、销售，其核心技术由中国总部掌控，这使得格力对当地市场需求反应较慢，限制了其海外市场的拓展。而美的集团主要是通过海外并购来布局海外市场。就以2016年上半年为例，美的集团发起了3起并购事项，分别收购东芝家电业务、机器人制造巨头之一德国库卡集团、德国空调企业Clivet。美的集团通过海外并购则能迅速获得收购方的核心技术和当地资源，从而能够迅速打开当地市场。
风险提示：格力电器最近几年空调销售逐渐遇到“瓶颈”，海外市场布局缓慢。凭借本次奥运会官方供应商的头衔能够加强品牌效应，但是对其业绩影响有限。另外，其主要竞争对手美的集团通过海外并购迅速布局外市场，并且在本次奥运会中标中央空调项目。由此可见，两家行业巨头竞争激烈。格力电器需要采取措施以寻找新的经济增长点。
奥委会票务代理及接待服务供应商合作伙伴——凯撒旅游（000797）
2016年年初，凯撒旅游公司第三次与奥运结缘，宣布成为里约奥运会中国奥委会票务代理及接待服务供应商顶级合作伙伴，负责在中国奥委会辖区内销售里约奥运会门票及旅行套餐等产品。
据了解，凯撒旅游于2015年11月3日完成重组上市。至此，该公司成功借壳易食股份登陆A股。同时，凯撒旅游也成为继众信旅游之后国内第二家上市的民营旅行社。
从公司2015年财务情况来看，得益于旅游服务业务的大力发展，公司2015年盈利情况良好。具体来看，营业收入49亿元，同比上升52%；营业利润3.09亿元，同比上升41%；净利润2.28亿元，同比上升40%。营业收入的大幅上升主要是旅游服务收入大幅上升所致。如下图所示，公司旅游服务收入占比从2014年81%上升至86%。
数据来源：数库科技
在政策红利的支持下，凯撒旅游在2015年推出了一系列以户外、游学、婚礼、美食、体育等为主题的特色产品，目的地覆盖包括英国、瑞士、美国等多个国家，新产品数量极大丰富。另外，近期国人旅游消费意识正在转变，以购物为目的旅游逐渐降低，享受当地文化、美食等目的旅游受到追捧，这也刺激了高端旅游市场。因此，公司在2015年积极开发并推出欧洲、南美等区域的高端旅游产品使得公司营业收入大幅增长。另外公司成为2016 年里约奥运会中国奥委会票务代理及接待服务供应商顶级合作伙伴。
具体来看，2015年公司年旅游服务收入43亿元，同比增长61%，在旅游服务行业名列前茅。但与众信旅游在2015年旅游服务收入同比增长97%相比，凯撒旅游还是存在一定差距。这或许是由于销售模式不同所致。目前，众信旅游专注于出境游批发，而凯撒旅游则专注于出境游零售。
以目前我国旅游市场格局来看，入境旅游、国内旅游、出境旅游三足鼎立，其中出境旅游增长最快。因此，无论凯撒旅游、众信旅游都将出境旅游纳入重点规划对象。而各个旅游公司对于出境旅游的规划也不仅仅从季节性考虑，更多的主题游层出不穷。以本次奥运会为例，受益于奥运会中国奥委会票务代理，凯撒旅游推出了 “奥运助威游”、“ 奥运自由行”等含有比赛门票的旅游项目，而其他旅游公司也相继推出“里约之行”的旅游项目，但由于该项目不含比赛门票，对于有奥运情结的消费者来说更青睐于凯撒旅游推出的旅游项目。
风险提示：旅游行业的上下游资源是企业的核心竞争力。凯撒旅游于2008年北京奥运会、2012年伦敦奥运会、2016年里约奥运会都担任中国奥委会票务代理，这对于其开展“体育+旅游”的业务策略更为有利。目前来看，“体育+旅游”或将成为旅游行业的新风口，比起传统旅游行业来说，以体育旅游项目不受目的地旅游资源的限制、不受旅游淡旺季的限制。并且得益于赛事票务代理权等资源积累需要大量投资，其行业壁垒较高，能够提高公司行业竞争力。但由于目前体育旅游项目仅仅为“比赛+观光”略显单一，公司需要不断推出新产品谋求发展。
奥运安防供应商——大华股份（002236）
除了由同方股份控股的同方威视成为本届奥运会X射线安检设备的主要供货商外，大华股份亦成为奥运安保工作提供视频监控产品，其人脸识别等先进技术将为奥运安保服务提供信息支持。
从大华股份公司2015年财务情况来看，公司盈利情况良好。营业收入101亿元，同比上升37%；营业利润13亿元，同比上升33%；净利润14亿元，同比上升21%。营业收入上升主要视频监控设备销量增长所致。如下图所示，公司视频监控设备收入占比从2014年85%上升至91%。
数据来源：数库科技
另外，公司资产负债率为43%，同比上升8%，该比例上升主要系应付票据大幅增加所致；经营活动产生的现金流量净额为2亿元，同比增长1,275%，该比例大幅上升主要系公司经营规模扩大，经营活动产生的现金流量净额转正所致。
从行业情况来看，公司属于视频监控行业，是领先的视频监控产品供应商和解决方案服务商。如下图所示，致力于视频监控行业发展，其视频监控设备2015年收入为92亿元，稳坐该行业第二把“交椅”。从收入增长率来看，大华股份2015年视频监控设备收入增长率来为46%与海康威视不相上下。而2014年大华股份这一指标仅为31%低于海康威视30%左右。
涉及视频监控设备的上市公司
数据来源：数库科技
大华股份2015年营业收入大幅增长，来源于销售业务部门的整合，和加大了对海外市场的投入。根据公司2015年报显示，公司全年新设15个海外分支机构，遍及亚太、欧洲、北美、南美、非洲；2015年海外业务占比显著提升。如下图所示，公司2015年海外收入占比为36%，同比增长5%。
数据来源：数库科技
2016年，大华股份成为奥运安保工作提供视频监控产品，以提高公司品牌的知名度。据了解，大华股份第一次成为奥运会的主要供应商，占整个监控摄像机项目订单的80%以上。大华股份本次提供的视频监控产品包含智能分析等先进技术，有人脸识别、自动跟踪、物体遗留及丢失报警等功能。另外，除了参与本次奥运会公司还将继续参与各种国际盛大赛事。
风险提示：视频监控行业是典型的技术密集型行业，行业更新换代极为迅速。从研发投入来看，2015年大华股份和海康威视研发投入占营业收入比重分别为9.48%和6.82%。若公司不能紧跟行业技术的发展趋势，充分关注客户多样化的个性需求，后续研发投入不足，则仍将面临因无法保持持续创新能力导致市场竞争力下降的风险。另外，体育赛事的赞助商和供应商还是有较大区别的，供应商承担风险小，相对利润空间也小。因此，对于参与体育赛事，大华股份还应多加考量，以免得不偿失。
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