新闻转载：三金发行价超预期 每户限购3.68万股

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　【核心提示】作为新股发行制度改革后的首单，桂林三金的询价吸引了多达649家机构的参与，其发行价格最终确定为19.8元，网下超额认购倍数为164.92倍。特别值得一提的是，与以往不同的地方在于，今后的新股网上申购有一个上限限制--原则上不超过网上发行股数的千分之一。具体到桂林三金的网上申购上限，每个账户的委托数量不能超过3.68万股。对于申购数量超过申购上限的新股申购委托，深交所交易系统将该委托视为无效委托予以自动撤销，不予确认。参与申购的投资者尤其要关注申报后是否有委托确认信息，以防错失良机。
　　
　　导读：
　　桂林三金发行价落定19.8元 市盈率为33倍
　　桂林三金发行价超预期 机构询价超额认购164.92倍
　　桂林三金申购流程
　　桂林三金定价19.80元 每户限用59.4万元
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　　桂林三金药业首次公开发行股票发行公告(全文)
　　桂林三金药首次公开发行股票投资风险特别公告

　　桂林三金发行价落定19.8元 市盈率为33倍
　　作为新股发行制度改革后的首单，桂林三金的询价吸引了多达649家机构的参与，其发行价格最终确定为19.8元，网下超额认购倍数为164.92倍。
　　在6月22日至24日3天的网下询价中，参与桂林三金初步询价的配售对象多达649家机构，其中提供有效报价的配售对象有278家，占比43%，对应申购数量之和为15.17亿股，超额认购倍数为164.92倍，远远高于IPO暂停前最后一只中小企业新股华昌化工发行时的42.15倍。桂林三金还表示，招股意向书披露的拟募集资金数量为6.34亿元，若发行成功实际募集资金数量将上调为9.11亿元。
　　桂林三金发行价格最终确定为19.8元，与市场的预期相差不多。按2008年摊薄后的0.6元每股收益计算，桂林三金发行市盈率为33倍。如果按照主承销商招商证券预测的2009年摊薄后每股收益0.79元计算，该股的动态市盈率为25倍。部分机构投资者认为此发行价格偏高，已经与同类上市中药公司的估值水平相当，没有太多折价，基本一步到位。也有机构认为，本轮新股发行改革的目标就是拉近一、二级市场的价差，增加询价的有效性，因此19.8元的发行价格可以接受。
　　接近二级市场估值的发行价格能否抑制住投资者的炒新热情呢？大多数业内人士认为，虽然桂林三金19.8元的发行价格，已经达到不少机构预则的上市后合理价值，但该股作为停滞了9个多月后IPO重启的首单，必定"集万千宠爱于一身"，避免不了上市后被热炒。中金公司认为，桂林三金上市后将受到市场追捧，短期估值可能冲高，国泰君安也预计该股上市首日表现可能比较疯狂。多家机构因此给投资者打起"预防针":注意规避桂林三金被炒作过高后价值回归的风险。 （上证）
桂林三金发行价超预期 机构询价超额认购164.92倍
　　IPO（新股首次公开发行）重启第一单--桂林三金（002275）昨晚发布定价公告，发行价格为19.8元，将发行4600万股，此次IPO融资将达9亿元。
　　值得注意的是，此次发行对应市盈率为32.89倍（每股收益按2008年度净利润除以本次发行后总股本计算得出）。经不完全统计，2008年以来中小板发行市盈率最高的诺普信（002215）为42.92倍，其余均低于30倍。
　　桂林三金作为IPO重启首单，机构对其追捧热度从初步询价的超额认购倍数--164.92倍上就可见一斑。
　　募集资金9.1亿
　　根据桂林三金的发行定价19.8元计算，本次发行的4600万股合计可募集资金9.108亿元。
　　而根据招股说明书，此次募集的资金将投向三金片、西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程等10个项目，预计投资金额为6.34亿元；至于所募超出部分资金，将用于补充桂林三金的流动资金。
　　桂林三金是国内最早生产现代中药制剂的厂家之一。西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜和三金片是公司的主力产品，分别占公司营业收入的20.88%、15.56%和40.43%。
　　发行价超预期
　　综合各家券商在路演之后各自给出的桂林三金询价区间可知，19.8元的发行价已接近所有报价上限。如渤海证券给出了15-18元的区间价格，国泰君安为14.8-17.8元，上海证券为14.61-16.69元，报价最高的长江证券为18-20元。
　　为何最终定价会接近券商询价区间的上限？一医药行业分析师给出个人意见：
　　一是配售对象看中了桂林三金未来的成长性。按照保荐机构招商证券在路演会上提供的一份由该券商研究员张明芳撰写的《首次公开发行股票投资价值研究报告》，招商证券给了桂林三金17元~21元的询价参考。 张明芳的依据是，参照6家可比上市公司2008年静态市盈率28倍、2009年平均预计市盈率24倍计算，桂林三金2009年合理估值定价按照22~26倍市盈率计算，估值区间在17元至21元。此外，招商证券预计，IPO后（即总股本摊薄后），桂林三金2009年至2011年可以实现每股收益0.79元、0.98元和1.19元。
　　其次便是对IPO重启首单的热情，再加上桂林三金盘子不大，易于炒作，也会使申购价格高于合理价格。
　　不少券商建议，如果桂林三金首日上市表现过于疯狂，市盈率过高则可关注同类中估值较低的公司，如江中药业和千金药业的机会。
　　"若最终发行价格高于此范围，则可买入江中药业和天士力的组合套利，这两者估值相对更低。" 长江证券分析师称。 （东方早报）

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