请教一个CAPM中市场回报率Rm的计算问题

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今天在分析GOOGLE2008年报时想计算下它的WACC,其中股权部分的回报率没法直接得出，所以用CAPM的公式计算。不过却卡在Rm上了。所以想请教各位达人，一般Rm是不是用SP500的回报率代替？08年SP500的回报率是负的，这种情况下应该从哪里寻找合适的Rm?

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关键词：市场回报率 计算问题 CAPM cap APM 请教 CAPM 回报率

算这个你应该用一个周期的平均回报吧，对于RM来说也是
仅用一年的波动太大了

S&P500的确是通常用作Benchmark的市场return表现，应该和正负无关，所以股票都下跌也很自然

股市的回报率本来就是可能正、可能负的，去年这样的情况投资于市场的话，负的回报率很正常。
如果楼主觉得用负的回报率会影响计算结果的话，可以使用前五年或前十年的平均回报率

对楼主的问题深有体会，因为我以前也有同问，根据理论RM是不可能为负的，因为CAPM得RM是E（RM），而实际情况中我们是用已实现回报来替代预期回报的，这样的估计是有误差的，一般的做法是改变你计算RM的周期。在时间足够长的情况下，E（误差）=0。有研究表明这个要70年，楼主自己看着办吧~

长时间的加权回报率