Financial Econometric Modelling

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I Fundamental Concepts and Methods 1

1 Financial Asset Prices and Returns 3

1.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1.2 Financial Assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

1.3 Equity Prices and Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

1.4 Stock Market Indices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

1.5 Bond Yields . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

1.6 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

2 Properties of Financial Data 27

2.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

2.2 A First Look at the Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.3 Summary Statistics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

2.4 Percentiles and Computing Value-at-Risk . . . . . . . . . . . . . 42

2.5 The Efficient Markets Hypothesis . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

2.6 The Variance Ratio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

2.7 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

3 Linear Regression Models 51

3.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

3.2 A Minimum Variance Portfolio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

3.3 Specification of the Linear Regression Model . . . . . . . . . . . 54

3.4 Diagnostics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

3.5 Estimating the CAPM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

3.6 Measuring Portfolio Performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

3.7 Qualitative Explanatory Variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

3.8 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

4 Modelling with Stationary Variables 87

4.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

4.2 Stationarity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88

4.3 Univariate Autoregressive Models . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

4.4 Univariate Moving Average Models . . . . . . . . . . . . . . . . 94

4.5 Autoregressive-Moving Average Models . . . . . . . . . . . . . 95

iii

iv CONTENTS

4.6 Regression Models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95

4.7 Vector Autoregressive Models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

4.8 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106

II Addressing Nonstationarity 113

5 Nonstationarity in Financial Time Series 115

5.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115

5.2 Characteristics of Financial Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116

5.3 Deterministic and Stochastic Trends . . . . . . . . . . . . . . . . 119

5.4 The Dickey-Fuller Testing Framework . . . . . . . . . . . . . . . 123

5.5 Beyond the Dickey-Fuller Framework† . . . . . . . . . . . . . . . 127

5.6 Price Bubbles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131

5.7 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

6 Cointegration 143

6.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

6.2 Equilibrium Relationships . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144

6.3 Equilibrium Adjustment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145

6.4 Vector Error Correction Models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148

6.5 Relationship between VECMs and VARs . . . . . . . . . . . . . . 149

6.6 Estimation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

6.7 Fully Modified Estimation† . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154

6.8 Testing for Cointegration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159

6.9 Multivariate Cointegration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164

6.10 Cointegration and the Yield Curve . . . . . . . . . . . . . . . . . 167

6.11 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172

7 Forecasting 179

7.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179

7.2 Types of Forecasts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179

7.3 Forecasting with Univariate Time Series Models . . . . . . . . . 181

7.4 Forecasting with Multivariate Time Series Models . . . . . . . . 184

7.5 Forecast Evaluation Statistics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188

7.6 Evaluating the Density of Forecast Errors . . . . . . . . . . . . . 191

7.7 Combining Forecasts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195

7.8 Regression Model Forecasts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197

7.9 Predictive Regressions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199

7.10 Stochastic Simulation of Value-at-Risk . . . . . . . . . . . . . . . 202

7.11 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207

CONTENTS v

III Beyond Least Squares 213

8 Instrumental Variables 215

8.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215

8.2 Estimating the Risk-Return Tradeoff . . . . . . . . . . . . . . . . 216

8.3 The General IV Estimator . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220

8.4 Testing for Endogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224

8.5 Weak Instruments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227

8.6 Consumption CAPM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231

8.7 Endogeneity and Corporate Finance . . . . . . . . . . . . . . . . 235

8.8 Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238

9 Generalised Method of Moments 243

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关键词：Econometric financial Modelling inancial Financia

谢谢分享

感谢楼主分享

不完整啊！有没有完整版？

楼主，想问下，这本书的作者是谁呀？

广义矩方法，赞一个，其他书里好像都没有。

不知道这本书跟2020版本的有什么区别。感谢楼主啦

谢谢分享！