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据国际金融报消息美国政府计划在本周内发债１１５０亿美元，创下历史最大发
债金额纪录。
受通货膨胀压力程度、国际需求以及美联储主席伯南克此前的讲话等因素的影响
，美国国债市场近几周表现良好，这也是美财政部敢在国债利率变化不大的情况下，
一周内同时发售多种债券的缘故。
从７月２７日至３０日，美国财政部计划标售总额为６０亿美元的２０年期抗通
胀公债（ＴＩＰＳ）、４２０亿美元的２年期公债、３９０亿美元的５年期公债与２
８０亿美元的７年期公债，合计１１５０亿美元。超过６月２２日标售的总额为１０
４０亿美元的旧纪录。
数据显示，美国６月消费者物价指数按年率同比下降１．４％，考虑到通胀因素
，美国国债已处于１９９４年以来最便宜的水平。７月２７日，美国１０年期国债收
益率，即票面利率减去通货膨胀率，为５．０７％；而过去２０年的平均水平约为２
．７４％。这是自１９７６年以来，美国第二次在一周内同时发售２年期、５年期、
７年期及ＴＩＰＳ债券。此外，伯南克上周在国会就经济和货币政策所作的证词，尤
其是他对退出战略的解释也对打消投资者忧虑起到作用。
国际投资者的购买力一直是美国政府平衡预算赤字的有利帮手。美国国债总余额
目前约６．６万亿美元，但５０％的购买力在国外，而２０００年时海外购债仅占３
５％。截至今年５月，国际买家持有的美国国债上升了７％，至３．２９万亿美元，
中国作为美国最大债主持有量为８０１５亿美元。
有分析人士担忧，国债出售可能破坏经济复苏。持此意见的专家认为，此时出售
巨额国债，虽然有助于降低政府的资金成本，对纳税人有好处，同时也让美国企业与
消费者得到相当宽松的资金。然而，一旦这种融资渠道中断，可能造成公债收益率与
资金成本急剧上升，破坏政府修复经济的努力，降低大家对美元资产的信心，伤害美
元的价值。
目前，美元和美国国债正在遭受严重“煎熬”。据巴克莱集团公布的数据，今年
上半年美元发行已经翻倍，达到９６３０亿美元，而下半年还将有１．１万亿美元面
世，大量发钞引起美国国债下跌，截至６月份，美国国债已下跌４．４６％。截至７
月，国库公债的供应为１．１５万亿美元，远超过去年的４３４０亿美元与前年的３
５００亿美元。
美国国债市场未来一周的走势将取决于创纪录的新债供应、第二季度ＧＤＰ初值
以及股票市场之间角力结果。ＪＶＢ金融集团首席分析师威廉·苏伊万表示：“在巨
大的新债供应即将来临时，市场可能回压低国债价格，不过国债收益率近来有所上升
，投资者购买情绪高涨。”然而，一些分析师认为，经济复苏有利信号和近期股市的
上涨，都可能抑制对国债的需求。
美国大量增发国债，引起市场对美元贬值的担忧。中国社会科学院经济评价中心
主任、金融研究所结构金融室副主任刘煜辉认为，美国债的供给量持续上升，美元的
购买力却不断下降。“这并非信用风险，而是贬值风险。意味着到期的美国债依然会
赎回后，美元的购买力却下降了。”
并且，美国政府进行的债务货币化则会使得全球生产原料价格大幅上升。中国作
为典型的投资型国家所面对的压力自然不言而喻。“这就意味着中国的实体经济，也
就是企业或将面临较高的成本压力。”刘煜辉表示，随着全球去杠杆化的进程不断行
进，中国企业不可能通过价格方式来释放成本压力。“这也许会使得中国企业面临破
产。”
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