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股票撒点模型和真实案例解析
于德浩
2017.3.1
在一个非常成熟、稳定的股票市场，绩优股的价格会涨跌有序。比如，从40元上升至80元，然后回调至60元；再上涨至120元，回调至80元。这幅图像就是查尔斯-道描述的股价运行的主要趋势和次要趋势。
根据上一篇的股价正态分布模型，如果把股价运行限定在正负一个标准差，那么就可以出现上述的情况。正态分布中，事例数在正负一个西伽马的占比是68%，这些就是大部分的常态；“正态”这个名字便是来源于此。就是说，如果没有大起大落，那么股价运行应该是局限在期望值附近，即第三区和第四区。
如此一来，股价的运行往往是先上涨2倍（其中，2=(4/6)/(2/6)），随后回调1/4(其中，1/4=(1/6)/(4/6))。正如道氏理论所言，次级趋势不可用。在股票实战中，不可能精确计算出高点和低点，25%的幅度，一旦“掐头去尾”，几乎无利可图。所以巴菲特说，“不要轻易卖出一支好股票。”
上一篇文章中，提到各个区间撒点的填充和空缺回填。在股价的左侧上行阶段，“小回填”是层出不穷的，比如，38元上涨到40元，再回到38元；又上涨到42元，再回到38元。这些就是道氏理论中的小趋势，更是不可捉摸。传说中，西蒙斯似乎利用类似的“线性回归模型”的频繁交易而获利颇丰，这显然需要超级计算机运算及精妙的算法，非一般人所为。后来，西蒙斯也不再推崇这种频繁交易。显然，“躺着睡觉”可以赚100元，冒着风险、辛苦一天搬砖赚120元，那多出的20元辛苦钱实在没啥必要。
一般股民所看到的就是这些眼花缭乱的“小趋势”，如果能踏准买卖点，那就短期暴富；如果节奏搞反了，那就很快赔光本钱。如此短线操作，这不就是彻头彻尾的赌博嘛！假设运气一般，猜对和猜错的概率相等，那么最终本钱就会变成国家的印花税和证券公司的交易佣金。如果只看眼前，就必将陷入“当局者迷”。
下面我来具体介绍一下，全概率撒点模型的相关应用及案例解析。粗略的应用，就是选一个长周期，大约10年；然后，看该周期中股价长期徘徊的低点，大约1-2年左右，设定为最小值；预估最高点是股价最小值的6倍，实战时可选5倍价格就卖出。熊市的最低点估计大约是最大值的2/6，就是说在最高点的1/3价位抄底，风险已经很小了。
好，我们看现在的股票市场。现在上证指数是3200点左右，处于“10年长周期”的何处呢？ 先找最低点，股价在2012-2014年的两年时间一直在2200-1800点徘徊，我们就可以把2000点设为最小值；从而最大值预估为6*2000=12000点。显然，现在的3200点是低价位，正处于“左侧上行”区域，现在非常适合买入。什么时候卖出呢？等到1万点左右，就卖出。可能需要两三年，也可能需要七八年，这期间啥也甭管，安心睡觉，该干啥就干啥。
这时候，你可能会问，如此说来，“2015.6月份 5000点时的高点，也该继续加仓，因为比1万点还差得远。”对，这个模型我们无法预判中途可能的回调或大幅下跌。也许，有些人认为这是该模型的严重缺点，但我认为这恰恰是该模型的优点，具有很现实的可操作标准。就是说，假设1年后股票上涨至6000点，我给的建议依然是“继续加仓”，直到上证指数超过10000点后，才能“多转空”，减仓及清仓。
我们回看一下历史数据，看2007年上一个牛市的真实案例。依据同样的分析方法，这个周期的最低点是2004-2006年的大约1000点，预估最高点是6000点。现实的操作手法就是，在5000点以前的“左侧上行”都可以持续加仓，超过5000点就减仓或离场。显然，实际上证指数的走势与估算相当吻合。
在2008年的熊市底部，我们还有幸抄底一把。我们的预估最小值是6000*1/3=2000点。就是说，在2000点时可以实施抄底，至少部分建仓。在2009-2011年的3000点附近，可以做一次波段卖出，因为“从最高点到下一个最低点，大约是10年的长时间，不可能仅是1年。”当然，这一次的波段可有可无，无伤大雅。因为，我们10年后---2019年，还要继续在更高的6000点加仓。
我们再看沪指更上一个牛市案例，从1994年-2001--2005年。那次是从300点上涨7倍至2200点，再下跌至1000点。应用同样的方法，显然七年的“左侧上行”中有很多回调，我们是无法利用的；而右侧的下跌幅度仅一半多，我们也不能做波段。虽说，最终降幅并未达到1/3，但这个长达11年周期本身就宣告了“尾声”。
具体的个股案例，绩优股和垃圾股是明显不一样的。显然，假设股价都从10元起步，年利润率20%的优质企业股价走势与年收益率5%的企业肯定不一样。巴菲特说过，“你可以花高价买一个好企业，这还不太坏，总有翻身之时。但如果你买入一个差公司，无论价格贵贱，最终结果往往都会很糟糕。”体现在股价撒点模型里，就是好企业的全概率覆盖，所需周期短，大约三五年；而坏企业的周期可能非常的长，也许超过20年。所以，一定要首先选好公司，起码公开的会计报表的净资产收益率为10%以上。其实，股票买卖点的选择波段仅仅是锦上添花的作用，没有也行。
贵州茅台就是典型一个优质企业，长年的平均净利润率大约20%，这就相当于巴菲特手中的“可口可乐”。该股现在的股价是367元，这一轮的起始点是2014.1月的80元，预估最高价是80*6=480元，而一般预估卖出价是5*80=400元。目前来看，还处于“左侧上行”阶段。可以现在买入，但预期获利也就20%的样子，属于风口浪尖。优质股票的下跌最大幅度一般是60%，就是说股价应该还会回抽到200元附近。对于长期持股来说，还是有必要等回调后再大幅建仓，现在的价格还是偏贵。
贵州茅台的上一次牛市是从2008.11月的40元开始到2012.7月200元，随后下跌至2014.1月的80元附近。整个周期大约5年，最高上涨5倍，最大跌幅60%。这就是优质股票的一个特点，“整个长周期”大幅缩短，期间涨跌幅不是太剧烈。
再说一下新股和成长股。这类股票的价格走势和垃圾股很像，但前者一般机会可期，而后者则希望渺茫。比如，暴风集团和乐视网属于前者，而赵薇曾经炒作的万家文化属于垃圾股。总之，这类股票的长期收益远不如优质股票，但一夜暴富会吸引大量的炒家。
具体的全概率撒点模型，一般更适用于5sigma，即10区间或5区间划分。这类股票的最低点总起始开始，最高点则远超过6倍价格，多达几十倍；而同样右侧下跌惨烈，一般至少要回到1/3或1/5价位。这类的具体操作建议就是，首先投入资金比例要少，毕竟高风险。在左侧买入，一直持有到，右侧周线图或月线图的一根大阴线为止，一般跌幅超过20%。在股价右侧下跌区，无论大跌多少，千万不要去抄底。左侧获利了结，立马离场。
暴风集团是当年的新股和妖股，连拉几十个涨停板，最高涨幅超过30倍。但从实战角度看，根本就没有“左侧入场”的机会。现在的股价是41元，比最高价150元的1/3还低。它还是有可能继续下跌到1/5，即30元。当然，如果你认为可以长线持有这么一支成长股，现在买入也不算太贵，但是根据长周期原则，建仓期往往可以长达两年，不急不急。
而乐视网目前的股价也大约是最高价的1/3处，一样的建议，可以现在买入一部分，更可以慢慢看，慢慢买入持续建仓。当然，如果你认为乐视网前景并不好，那就远远离开。
当然，上述只是全概率撒点模型的一些应用，在股票实战中，我们也可以参照其他的模型决定买卖点。每个模型都有优劣，但是如果股票买卖没有任何理论做参照，只是凭感觉、跟风，那将是最坏的事情。
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