20170320-华创证券-房地产行业周报:热点城市限购扩围不改三四线去库存基调,棚改货币化将是三四线的核心驱动力
上周(2017/03/11-03/17)主流40 个城市成交环比上升7%,受高基数影响,3 月截至上周日均成交同比下降39%,跌幅继续扩大,另根据60 城高频数据显示3 月前17 天成交同比下降19%,其中三四线同比下降11%,高基数下三四线成交仍相对好于一二线;库存方面,19 个重点城市可售面积进一步下降,去化月数10.3 个月,已连续两周环比持平,目前行业仍处于去库存阶段;拿地方面,前周100 个重点城市土地成交环比下降55.1%,年初累计至今同比上升15.4%,但我们维持土地弹性较弱的判断;
政策方面,北京、南京、广州、长沙、郑州、石家庄等地先后出台更严厉限购措施,但仍在预期之内,但并不改变因城施策和三四线去库存的基调,尤其ZF在三四线城市棚改货币化安置力度仍在不断加强。我们认为本轮短期需求端调控并不能阶段长期供应的问题,低库存阶段延长下的房价问题短期难解,而更建议重视棚改货币化安置,将是本轮三四线地产及下游消费的核心驱动力。我们维持A 股地产将呈现分化的逻辑,其中,一二线城市由于库存低、基本面和政策面反向,呈现量缩价稳,看好一二线城市存量资源和增量获取资源优秀的房企,而三四线由于库存高、基本面和政策面正向,呈现放量价稳,看好大城市周边的强三线布局的高成长型房企;同时维持推荐组合为:1)强三线开发:新城控股、华夏幸福、荣盛发展;2)一二线资源:招商蛇口、首开股份、北京城建;3)低估值龙头&央企整合:保利地产、华侨城A。
主要内容包括:
1. 房地产行业数据
2. 主要政策新闻
3. 公司动态跟踪
4. 板块行情回顾
详见附件,共计29页