求助！自由现金流折现评估企业价值，永续期的折现率小于永续增长率，应该怎么改进？？

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用的二阶段模型，处理永续期数据的时候，发现折现率小于永续增长率。折现率用的加权平均资本成本，债务资本成本用的中国人民银行商业贷款5年以上贷款利率4.90％。权益资本成本用的资本资产定价模型，无风险报酬率为10年期国债到期收益率3.22％，贝塔值用的色诺芬数据库的历史数据，市场收益率用上证指数算出来是3.60％。然后永续增长率我是预计的为7％，知道是折现率小于了永续增长率，但不知道具体错在哪，应该改哪里，哪位大神可以帮忙解答一下呀，感激不尽

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thank you!

那就不要用永续增长模型，使用退出乘数模型，这样就避免了永续估值

你这个股权资本成本的估计肯定有问题。无风险利率基本没有问题，但使用资本资产定价模型来计算本身或许有问题。因为用股价的波动来测算资本成本本身在逻辑上就有问题。股权资本成本是企业实际使用股权资本的成本，和股价的波动没有必然的联系。资本资产定价模型在逻辑上存在一定的问题。应该使用股利模型更为合理。