中国股票市场会议效应研究

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资本市场效率问题，一直是学术界研究和讨论的重点。各国专家和学者通过研究，发现了“周末效应”、“月份效应”和“星期效应”等现象，证明了各国资本市场均存在着效率缺陷。而我国股票市场是一个新兴市场，在制度、结构和功能等方面具有特殊性。党代会和两会作为我国重要的政治制度，它们的召开总会传递出各种信息，那么会不会引起投资者采取集中抛售或抢购股票的行为，使股票市场出现获取“超额收益”的机会?如果存在“会议效应”，那么影响机制和程度如何?对股票市场本身和我国经济发展的影响如何?对这些问题的考察，不仅可以深化和发展资本市场有效性理论，对推进我国资本市场改革、提高资本市场效率也有着重要的理论与现实意义。 本研究以资本市场有效性理论和国内外研究文献的综述为理论基础，结合我国股票市场发展沿革，对会议效应进行界定、描述和分析。然后，使用描述统计、包含虚拟变量的最小二乘法以及事件研究法等三种实证检验方法，全面考察沪深两市成立至今，会议窗口期内各种股价指数的变化规律。三种检验方法之间既相互印证，又相互补充，提高实证结论的准确性和科学性。通过理论与实证研究，得到以下结论：首先，肯定了会议效应的存在，对我国股票市场的有效性水平做出判断——我国股票市场尚未达到半强式有效水平；其次，实证检验过程也客观的揭示了会议效应表现出的规律性；最后，在理论研究和实证检验的基础之上，结合我国当前经济形势，对深化资本市场改革、提高资本市场效率、完善资本市场体系提出了切合实际的政策建议，以期对实践有所指导。 关键词：股票市场;资本市场效率;会议效应;超额收益;事件研究法

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关键词：中国股票市场 效应研究 股票市场 股票市 事件研究法 中国 研究 效应 股票市场 会议

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