美国总统特朗普“泄密门”事件令全球市场一度陷入动荡,美元加速下跌,各类资产交易茫无方向,虽然美国联邦调查局局长科米关于对特朗普的调查“没有遇到阻碍”令市场的焦虑稍微减轻,但随着听证会的召开和更多内情的逐步披露,市场的走势依然难以预测。在这样的气氛之中,美国联邦储备委员会在24日公布了5月货币政策例会的纪要,落实将“很快加息”并在今年内启动缩减资产负债表。
尽管最新公布的美国消费和通胀数据略逊于预期,但美联储倾向于认为一季度经济疲软是暂时的,美国经济增长将会持续回升,如果经济增长符合预期,就会很快加息。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)参加C.D. Howe Institete年度董事宴会时也表示,美国已经接近充分就业,劳动力市场也不再疲软,预计今年还会加息两次。
根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch数据,联邦基金利率期货走势暗示,交易员认为6月加息25个基点的可能性已经超过80%。美国纽约联储本月对于一级交易商调查显示,一级交易商预计美联储将分别在6月份和9月份加息,在两次加息之后从2017年第四季度开始缩表。调查还预计2025年的美联储资产负债表规模为3.1万亿美元。
CNBC报道也认为美联储有可能在6月、9月加息两次,然后在年底12月份前后开始缩表。巴克莱资本最新报告则称,美联储有两个可能的选择,一是在6月和9月加息,四季度开始削减资产负债表。另外一种可能是,美联储在6月加息,9月就开始缩表,今年12月第三次加息。
美联储5月会议也对于如何缩减资产负债表得到共识,各方倾向于逐步允许债券到期,随后不再进行再投资,对每月到期不再投资的债券规模设定上限,每3个月提高一次上限,最终将资产负债表降至正常水平。不过市场普遍认为,缩表将是渐进性而缓慢的,费城联邦储备银行行长哈克甚至形容,等待缩表的过程将缓慢得“像在看着油漆变干”。
无论如何,在美元经历了较为急速的一轮下跌之后,美联储的表述显示他们并未偏离让利率实现正常化的轨道,为未来美元带来持续反弹的可能性。欧福市场认为,由于6月可能加息,美元或在5月底会率先反弹,另一方面,如果美国确认一季度的经济疲软只是暂时现象,也是另一个利好美元反弹的关键因素。
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