发帖
雷达卡
“国际板”难点之一：海内外股价差异很大，怎么办？
——兼谈本周股市
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三 教授
笔者完全同意华生的观点。第一，国际板迟早要开，大势所趋，方向正确；第二，目前还有许多难点、问题，这些难点、问题得到的扎扎实实解决，才是开设国际板的前提。
（一）开设国际板的第一个难题：人民币未能自由兑换，国内股价高于海外（90%以上的国家）很多，可能导致更多的人民币资产流失，怎么办？
现在，除了香港股价受中国大陆影响被炒上来外，绝大多数国家（地区）股价低于中国很多。现在这种情况下，让欧美大盘蓝筹股来A股募资，就会让老外圈走比他们本土多得多的资金。有人说，中国应该学习美国，大胆开放证券市场，让更多的外资企业来上市；既然中国企业可在纽约、伦敦、香港上市，为什么它们的企业不能来A股上市？其实，这是不同性质的两码事，各国国情差异极大，其货币政策、汇率政策、证券市场政策就也应该不同。比如：美元早已是世界货币（硬通货）；1944年确立的布雷顿森林体系，1971年后逐步瓦解，但其世界货币的地位从未动摇过；美元早已可以在资本项目下完全自由兑换；人民币可以吗？此外，英镑、欧元、日元都早已可自由兑换，人民币可以吗？芬兰、爱尔兰、挪威、意大利、巴西、智利、秘鲁、委内瑞拉、马来西亚、菲律宾、香港（地区）等均早已允许资本账户开放，货币可以自由兑换；中国人民币可以自由兑换吗？我认为5-8年都不行，如果现在自由兑换，人民币立即升值80-90%，几千万家中小企业（绝大多数是出口型的）立即就会失去海外市场，经济变得非常冷却，近亿农民工就会失业、就会打道回府。人民币在近期内根本不可能自由兑换。
同理，中国A股市盈率在全世界是最高的之一，中国公司去欧美上市，对它们毫无影响；这就好比长江、黄河与密西西比河河水流入大海，对大海影响很小很小，大海的海平面是最低的，容纳度极大。而天山上的天池则不同，你打开一个缺口，天池立刻就会流失殆尽，成为一个干枯的盆地。上海南京路的老房产每平米4-5万元，如果平面移到河南商丘、山东菏泽（那里房产仅1500-2000元一平米）；对商丘、菏泽毫无影响；你南京路的老房子立即跌到2000元一平米，你卖不了高价；但商丘、菏泽的房子，如果平面移到南京路很多，那就影响大了，它立刻也会以3-4万一平米大量圈钱，并冲击南京路房价。
我们来看看海内外股价差异有多大吧：
先看熊市之中：
2008年10月28日；此时中国刚刚经历了一场从6124点向1660点狂跌的一年，跌幅超过73% 的大股灾。当时美国股市也较低迷，但中国（上海）股市仍比美国股市市盈率高15-19％，比英、法、德诸国分别高出70%、63%、和47%；比日本（发达国家市场中市盈率最高的）也高出33%。
京公网安备 11010802022788号
