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王健林“瘦身” 孙宏斌“增肥”
2017-07-11 来源：广州日报
广州日报讯 （全媒体记者张忠安）万达商业、融创中国10日联合公告称，万达将旗下76个酒店及13个文旅项目，以632亿元卖给融创中国，引发市场的高度关注，万达为何突然卖掉自己精心培育的文旅和酒店？融创又为何愿意在别人做收缩的时候巨资接盘？资金哪里来？乐视和万达会不会因融创而走在一起？
焦点一
大卖资产 万达缺钱吗？
“王健林此前一直对文化旅游和酒店寄予厚望，还曾经放言围堵迪斯尼。现在怎么突然卖了？难道是缺钱了？”一位地产界人士对广州日报全媒体记者表示。缺钱似乎跟万达扯不上联系，但根据双方说法，不排除通过酒店和文旅项目变现，获取更多的资金。
中国城市房地产研究院院长谢逸枫在接受广州日报全媒体记者采访时直言，万达631.7亿元卖13个文旅项目91%股权与76个酒店，在一定程度上显示万达转型的失败。他认为，万达转卖的资产，基本上是万达自持的项目，且全部是文旅、酒店资产，并非住宅与综合体广场及写字楼项目。“这些项目投资回报周期长、前期需要巨大的资金、租金收益难支持项目滚动开发，债务不断的上升，导致项目资金链紧张，才不得不把手上的负资产项目打包出售，避免陷入债务危机。”
易居研究院智库中心研究总监严跃进也对广州日报全媒体记者表示，从资金面来看，文旅产业项目实际上也是有很多新的压力，如消费认同的熟悉程度需要培育等。“通过和大型房企合作，进而有助于资金的快速回笼，也利好后续项目的扩张。”
对于这次转让，万达集团董事长王健林在接受媒体采访时也表示，回收资金全部用于还贷，交易完成后，能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。
因此，也有业内人士猜测，既然是降低万达商业的资产负债率，有可能是万达集团在谋求旗下万达商业地产加快回归A股。
焦点二
大举扩张 融创钱从哪来？
部分人士表示，在当前开发商态度整体趋向谨慎，甚至收缩战略，融创却逆势扩张，难道不怕压力吗？背后资金来源是什么？
融创中国2016年年报显示，截至去年年底，融创中国手持现金698亿元，并发行225亿元低成本境內公司债及ABS，长期债务802亿元。
融创中国董事局主席孙宏斌在接受媒体采访时透露，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至2017年6月30日，融创账上还有900多亿元现金；且在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。
对此，谢逸枫称，融创中国一出手就花掉631.7亿自有现金，让人惊讶。“其一是融创中国账上900多亿元现金究竟是可动用的还是银行授权的，账面上不可能趴着这么多现金。其二融创中国此番收购的万达商业的文旅项目，大多处于很初期的状态，后期还需长期的巨大的现金投入。融创中国如此任性豪砸，未来公司负债结构与资金压力还是值得警惕的。”
也有机构人士认为，一般情况下，如此巨大的交易，开发商不会不用杠杆，背后资金有可能来自银行等金融机构。
数据显示，融创近几年大跨步收购扩张。2015年融创完成了对佳兆业、中渝、天朗、莱蒙等房地产企业位于上海、成都、南京、深圳等地项目的收购。前不久，孙宏斌又充当了贾跃亭的救星，投资规模也在百亿级别。
不过，严跃进指出，融创频繁并购背后的风险也不可小觑，“当前融资市场的环境不断收紧，持续加码的并购也会使成本增加。”
乐视网有戏？
据广州日报全媒体记者了解，通过这次收购，部分持有乐视网的股民似乎看到一些亮点。在合作协议中，明确表示融创将在电影等多个领域全面战略合作。如果孙宏斌掌控了乐视网，有可能借助万达走出困境。
不过，也有投资者担心，对乐视来说，当前最要紧的是资金，而孙宏斌巨资收购万达资产会不会影响到未来对乐视的支持？
在资本市场上，融创中国和乐视网昨日均处于停牌状态。万达酒店发展盘中最高涨幅达150%，收盘上涨46.55%，报0.85港元。
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