中国股市还能消化IPO吗？

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转自：http://www.ftchinese.com/story/001028851
这也算是首次公开发行(IPO)？按当地标准，中国冶金科工股份有限公司(Metallurgical Corporation of China)的首日上市是一次不起眼的事件。不仅这家国有企业周一在上海上市首日股价仅上涨28%（约为上海股市今年上市首日平均涨幅的五分之二），而且大盘也仅微幅上升。通常情况下，习惯的力量会促使投资者抛出手中持股，追捧新股。
看好中国股市的人以此做文章，称这证明市场正在成熟，更为理智的定价占了上风。这是站不住脚的。中冶股份的股价达到去年盈利的42倍，比32倍市盈率的基准股指来得昂贵。但相对于受到刺激方案推动的工业板块56倍的往绩市盈率，此次融资28亿美元的中冶股份，其定价颇具吸引力。
更有说服力的解释是买方疲劳。按照Dealogic的数据，今年迄今，中国企业已通过IPO融资220亿美元，是美欧IPO融资总和的四倍多。9月迄今，上市首日平均涨幅为42%，只有7月份112%的三分之一多一点。与此同时，中国投资者A股交易账户新开户数过去六周来持续减少，如今还不到7月下旬顶峰时期的一半。外国投资者也开始调头退出。从新兴市场投资基金研究公司(EPFR)追踪的中国股票基金看，上周投资者赎回资金4.77亿美元，把在亚洲股市的投资转移到印度和韩国。
按目前的股价水平，发行者在相当长时期内都会有意发行股票。而且它们能够依赖基础水平的需求，只要错过机遇的担忧继续压倒价格过高的担忧。推动买盘的肯定不是基本面因素。广州洗发精生产商霸王7月份在香港上市时，得到420倍超额认购，而该公司上周报告，上半年净利润下滑近30%。

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关键词：中国股市 国股市 IPO CORPORATION dealogic 中国 股市 IPO

为什么不能，只要人们还有发横财的欲望