国债还是美元——货币供给侧结构性问题

十一、中国经济现状与财政货币对策

目前中国经济的现状：净出口过高，房价过高，CPI偏低，经济增长乏力。对策：

1.建立汇率稳定基金

为避免基础货币频繁变化，央行应当逐步购买国债替换外币。可发行特别国债来建立汇率稳定基金。从人民币汇率浮动以来的历史看，每年的汇率波动在±5%范围内，不会对经济造成重大影响。

2.财政应当大幅增加赤字

从实际汇率波动来看，3万亿美元外汇储备已经足够，不需要净出口增加外汇储备。3.3万亿元顺差，国债余额应增加3.3万亿。财政赤字应当用于基建和军备。

3.央行应当大幅买入国债

根据以上分析，国债与消费品比价不变，国债收益率应等于CPI。目前CPI（<2%）远低于国债收益率（>6%），因此，央行应大幅买入国债，使国债收益率与CPI趋近。

4.单独大幅提高土地和住房贷款的派生存款存准率

用以避免央行大幅买入国债时，基础货币增加导致房价大幅上升。房价波动对经济影响过大，为了避免货币派生对房价产生正反馈激励，土地和住房抵押贷款产生的派生存款，应当单独提高存准率。考虑经济增长，最高房贷派生存准率 = 1 /（1+经济增长率）。
（除此之外，还应当用税收来抑制炒房。）