20171114-天风证券-金工专题报告：海外文献推荐第21期

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低频调仓、收益率自相关性和季节性
　　一个低频交易的再平衡模型可以解释对时间序列和横截面股票收益的预测能力。首先，在模型中，低频交易的再平衡导致的收益自相关性在日间交易和日内交易上市一致的，自相关可以切换符号，在再平衡的维度变为正值；第二，在更多交易者参与的时期，低频交易再平衡的方差会使得预期收益的截面协方差提高，这解释了股票收益的季节性效应，有助于解释一些经验证据。
　　实证金融的未来
　　目前的实证金融正处于危机之中。我们都知道，我们对金融市场的研究之前一直是通过历史数据的模拟，以及大量的回测和时间序列的分析。但是这些分析框架在现在看来是有缺陷的， 很多数学家以及统计学家也在不断的批判用大量的数学工具去分析金融问题的不正当性。这给金融实证分析带来了很多错误发现。 本文主要阐述一些金融实证研究所面临的问题以及针对问题提出了几点建议。

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关键词：专题报告 收益率自相关 金融实证 股票收益 自相关性