国泰君安长篇：2018年度策略——敢于乐观，新驱动、新结构、新高度 [推广有奖]

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zhou_yl 发表于 2017-11-22 09:12:27 |AI写论文

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国泰君安 11 月 22 日长篇PPT，62页。供大家参考~
　　敢于乐观：新驱动、新结构、新高度：回顾2017年，市场最主要的收益驱动在于去杠杆、去库存、去产能。无论是龙马行情、周期消费交替，儿童节前后的低点，建军节前后的加速，概莫能外。
　　展望2018年，认为，要敢于乐观。市场的核心驱动会悄然转变，市场的各种担忧也能被向上的因素足以对冲。与2017年相同的是乐观，不同的是结构。产业链盈利的再平衡会促使机会从上游下沉至中游，从消费龙马下沉到中型消费。与之对应，实体的变迁也会驱动金融行业机会的延续。
　　核心判断：影响大势和节奏的两个足以对冲：?盈利改善足以对冲估值压力；?风险偏好提升足以对冲无风险利率上升。
　　影响结构的三个悄然转变：供给侧加法向供给侧加法和需求端加法转变；?利润从上游向中下游转变。