市场组合&非系统性风险

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CAPM可以理解为：投资者持有市场组合，那么投资者的报酬由系统风险决定。这个理解没问题把？
或者说，把CAPM理解为这样一个命题：如果“持有市场组合”，那么“系统风险被定价”。
否命题：不“持有市场组合”，那么“不是系统风险被定价”（即非系统性风险被定价，如果风险分为系统性风险和非系统性风险的话）。
原命题成立的情况下，否命题可以作为推论而成立。
这样的话，通过否命题的形式来将非系统性风险纳入CAPM框架，这样来进行不完全市场的资产定价研究，应该是纯属自娱自乐，没什么意义。
我上面的想法不知道对不对？

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关键词：系统性风险 系统性 不完全市场 系统风险 CAPM 风险 系统性 amp