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2018年三四线城市，机会在哪里？（深度好文）
楼市参考 2017-12-22 作者：华创证券副所长 首席宏观分析师 牛播坤
[摘要]
三四线人口已经在净回流了么？如果没有，当前三四线真正的普惠红利在哪里？未来又有哪些值得期待？
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三四线城市人口回流？
在直接回答这个问题前，我们首先对省一级数据做一个梳理，以期对人口流动与城镇化的进程和我们所处的位置有一个整体的把握，我们发现2000年以来人口流动与城镇化进程可以分为特点鲜明的三个阶段：2000年至2010年：人口红利期叠加城镇化加速期，内陆人口快速流向沿海制造业省份。在这个阶段，一二线城市和广东、江苏、浙江的三四线城市均有显著的人口流入。
三四线城市整体的人口流出等于一二线城市的人口流入，从一二线城市加总数据上看，一二线城市整体在2010年前后人口流入快速放缓，由此前每年约600万的人口流入降低至200万左右，之后即保持稳定，这表明三四线城市人口流出在2010年以来是比较稳定的，2010年以来地级市人口流入率分布可以印证三四线城市人口流出并未出现显著的变动。一部分三四线城市的人口回流是以更多三四线城市人口流出为代价的。
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三四线城市真正的普惠红利：
城镇化质和量的双重提升
量的方面：人口跨区域流动减少的背景下，2015年城镇化加速主要由三四线城市贡献，这使得三四线城市在人口流出的同时城镇人口大量增长。以河南、山东、安徽、四川和湖南五个人口大省为例，五省对城镇化贡献在40%以上，2015年新增城镇人口增加150万，其中约120万由省内三四线城市贡献。
此前我国城镇人口有40%分布在镇区，镇区存在人口密度低，基础设施建设滞后等问题，既不具备城市经济规模效应，也不具备产业发展潜力，这部分城镇人口对区域经济的贡献介于农村人口和城市人口之间。而户籍改革的加速推进显著提高了城区对城镇化的贡献。
这里有两个证据，第一，镇区人口增长并不快，人口增长稳定在每年400万左右；第二，县一级的常住人口增长率极低，县城人口在2015年甚至减少了38万，那么每年2000万左右的新增城镇人口实际上大部分进入城区，这使城镇化结构得以优化。
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三四线城市尚未兑现的红利
我国城镇化空间仍大，且将主要由三四线城市拉动。目前我国城镇化率在57.35%，农业劳动者仍占总劳动力的28%，却仅贡献10%的GDP；另一方面虽然可转移劳动力减少，但存量的留守子女和留守老人数量众多，截至2014年仅有20%外出农民工举家进城，产生大量的留守子女和老人，城镇化的空间仍然很大。由于可转移的农村人口多数分布在三四线城市下辖区域，人口跨省跨市流动减少的背景下，人口流动将以省内为主，考虑到省会承载力有限，三四线城市的本地城镇化将是未来城镇化主动力。政策方面中小城市依然是政策红利主要受益者。目前的户籍改革，方向依然是引导人口流入中小城市，大中城市落户条件相对严格，与之配套的城镇化规划也同样倾向中小城市。
以河南为例，河南省的城镇化规划中明确提出要“合理控制郑州市中心城区人口规模”，考虑到河南省2020年的规划城镇化目标是56%，而2016年城镇化率是48.5%，2020年之前还将有870万人从农村进入城市，而郑州按照目前的城镇人口增速，2020年之前将有100万新增城镇人口，那么绝大部分城镇人口增量将会在三四线城市实现。
2007年，富士康在武汉建厂，标志着富士康向中西部扩张的开始，此后逐步在重庆、成都、郑州、南宁、长沙等中西部二线城市建厂；2012年，富士康开始在阜宁、济源、南阳等中西部三四线城市建厂，标志着富士康开始下沉至三四线城市。随着产业的内迁，城市吸引力增强，人口流入接踵而至，进一步吸引产业集聚，将形成人口与产业的正反馈效应。
目前城镇化空间大，且中小城市普遍产业基础薄弱差距尚未拉开，三四线城市城区人口仍普遍增长，由于人口与产业集聚是一个正反馈的过程，随着一部分城市开始产生集聚优势，三四线城市的分化将更加明显。
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