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编辑 / 睿信致成
- 01 - 魔方公寓发行国内首单公寓行业的ABS产品
2017年1月4日，长租公寓运营商魔方公寓设立的“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”获得上海证券交易所挂牌转让无异议函，计划拟发行金额3.85亿元。该计划期限为1-3年，采用优先级/次级支付机制，其中优先级共设三档，预期期限分别为1年、2年和3年，产品规模分别为1.1亿元、1.1亿元和1.3亿元，预期收益分别为4.8%、5%和5.4%，按季付息。该计划的底层资产为魔方中国及其魔方北京、魔方上海、魔方广州三个子公司经营的8个一二线城市30处物业的部分公寓未来三年租金收入的应收账款。
- 02 - 新派公寓REITs是我国首例长租类REITs，基础资产优质
新派公寓通过成立赛富不动产基金于2013收购了位于北京国贸核心区域的七十年住宅产权物业，全面改造后打造成白领长租社区，而得益于高质量的基础资产，此次REITs优先级在无第三方信用支持的情况下获得了AAA评级。另外，该REITs从项目正式立项到批准只用了不到20天的时间，体现了对于优质长租类REITs推行的高效率。
- 03 - 保利租赁住房REITs基础资产优质，采用双SPV模式实现税费节约
保利租赁住房REITs基础资产优质，采用双SPV模式实现税费节约。“保利租赁住房REITs”的底层资产是保利地产自持租赁住房,包括位于广州、重庆、北京、大连、沈阳等区域的瑜璟阁商务公寓、诺雅服务式公寓、N+青年公寓、和熹会四大租赁物业品牌，属于一二线城市的优质长租物业。结构设计方面，采用了目前常用的双SPV模式，通过股+债的方式收购SPV1股权,从而最大限度的节约了股权转让过程中的相关税费。该产品优先级、次级占比为9:1,其中40亿元的优先级份额可在上交所公开转让、交易。
- 04 - 招商蛇口发行全国首单长租公寓 抵押贷款资产证券化产品
2017年12月1日，“招商创融-招商蛇口长租公寓资产支持专项计划”获深交所评审通过，并拟于近期发行。该专项计划既是全国首单长租公寓抵押贷款资产证券化产品(以下简称“CMBS”)，也是目前储架发行规模最大的住房租赁类资产证券化产品——获批发行规模达60亿元，刷新了长租公寓类资产证券化的最高额度记录。专项计划融资人则为招商局蛇口工业区控股股份有限公司(下称“招商蛇口”)，基础资产为单一资金信托项下的信托贷款，并以底层长租公寓的租金收入现金流作为首要还款来源。首期拟发行产品以位于深圳前海蛇口自贸片区的“四海小区”作为标的资产，发行规模20亿元。招商蛇口为专项计划提供差额补足，同时以其子公司持有的“四海小区”全部标的物业资产对信托贷款提供抵押担保，使优先级资产支持证券获得了AAA的信用评级。作为长租公寓行业的龙头企业，招商蛇口拥有大量低成本的存量长租公寓，通过发行CMBS，既盘活了存量资产，也保留了长租公寓的所有权，为企业打通了“投资、建设、运营和退出”的完整业务链条，也为传统租赁行业转型升级提供了有效渠道。
*本文节选自《2017年长租公寓专项研究白皮书》，详细报告内容欢迎来电或邮件索取。
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