次级趋势的唯象总结

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                     次级趋势的唯象总结

                           于德浩

                          2018.3.6

    股价整体上行过程中的次级趋势冲高回落调整，道氏理论大体总结如下。次级趋势的持续时间大约是1-3个月，大约会吞噬掉前一段的1/3到2/3的涨幅，点数大约是10%-20%幅度的下跌。道氏理论特别强调，次级趋势不可用。

在股价量子态填充模型中，次级趋势的回落调整也是可以预警的。比如，50ETF在2.4-2.6及2.6-2.8与2.8-3.0的持续时间大约都是10周以上，那么当股价在3.0-3.2这个价格区间内，如果只持续2周，就要继续突破向上，是有回调的需求的。毕竟，2周时间的量子态填充数目与平均的10周数目相差太多了。

当然，股价也可以从3.3或3.4更高的价位再启动回调，但是，在3.2元开始减仓或买入适当的认沽期权是非常必要的。我们无法确定回调的底部，但是回调一一般要持续至少1个月，却是经验之谈。 有时候，股价的急跌可能在1-2周即可见底，但真正的反弹上行往往还要再几周以后。

对于股票回买，也可以从3.0元陆续开始。因为，2.4-3.0元的各个台阶的10周的时间，从理论上讲，是足够多的量子态数目了，没有硬性的回填需求。当然，这次陡然下跌到2.7元，也不算违背这个模型，因为2.8元以下空着少许的量子态还是极有可能的。

在股价回调过程中，切忌抢反弹。等股价企稳后，再开始买入建仓也不迟。一般来说，出现V型反转的概率是很小的。大都会在底部震荡盘整几周后，才开始明确的全力冲上。

认购期权的价格变化与正股股价的变化，定性上是一致的。股票大跌，认购期权自然也大跌。但是，在暴跌行情中，股票期权，尤其是虚值期权，在当天往往跌幅并不大，有时还逆市上涨，这是波动率增大了期权的价值导致。这就是一句谚语，“老鼠拉木锨，大头还在后头呢。”比方说，当天股票暴跌5%，虚值认购期权大跌20%；第二天股票上涨0%，而虚值期权则再暴跌40%。

也就是说，在大跌当天的尾盘卖出虚值认购期权，还是明智的。而对于虚值认沽期权，当天则暴涨+300%；第二天股票不涨不跌时，认沽也大跌40%，与认购期权一起暴跌。所以，说认沽期权的获利了结要在暴跌的当天，而买入避险则可等到第二天再买入，让狂热和恐慌降降温先。

对于购买半年期的最长期认购还是3个月的长期认购，这个问题再讨论一下。比方说，现在50ETF正股价格是2.85元，9月份到期的最长期认购2.95行权价的价格是0.15元，而6月份到期（剩余110天）的价格是0.10元。

显然，9月到期的认购期权更安全些，“还有7个月的时间，可以等待股价上涨超过+3%”。一般来说，在牛市行情中，每月平均上涨+3%是月度期望值。因此，对于浅度虚值合约，6月份的要比9月份到期的合约更值得购买。

因为，不出意料的话，6月底股价大约会上涨+10%，达到3.2元成为实值认购合约。这将会减少大约50%的本金占用。而快到期时，一般会更换3.3或3.4元的轻度虚值认购合约。

假如，出现特殊情况，6月底，正股没有上涨超过2.95元。那么对于剩余期110天的认购期权自然价格归零。但同时还有90天的9月底认购期权价格也会下跌为0.06元左右。这与当初拿出0.1元购买期权，剩余0.05元现金储备，的本质是一样的。

不过，如果一个人喜欢“全押上”，那么买最长期9月到期的合约，就自动有回本的可能；而6月到期的合约，就彻底清零了。可是，一般来说，在临到期30天以前，都会调换其他的长期合约，所以还是留点本钱的。当然，这个就不如9月的本钱雄厚了。

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关键词：道氏理论 持续时间 冲高回落 V型反转 自然价格

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