20180526【充实计划】第719期

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学习和投资心得：
白酒行业主题投资策略：为什么从16年开始白酒整体行业都具有投资价值？可以看看既往投资情况，继12年白酒行业步入调整周期，特别是13年开始的公务消费限制，白酒行业在12到15年初经历了巨大的调整，基本上大部分白酒公司都处于略微盈利和亏损的阶段。随着人们整体生活水准的提高，白酒整体生产的限制，渠道中的高库存慢慢被消化，在15年开始以茅五位代表的一线白酒出现了销量紧张的局面，到17年的时候出现了越来越紧俏的局面。 所以此轮白酒周期可以简略的归纳为如下原因：1），消费结构的改变，从原来公务消费慢慢的转移到商务和普通消费为主，白酒整体销售处于下降中，但是高质量白酒的消费升级非常明显。2），渠道库存出清，渠道里面积累的库存越来越少，而相对的产能极其有限，供需矛盾突出。3），品牌集中度越来越明显，高端白酒CR3占比基本接近95%，次高端白酒的集中度也是明显加强，竞争格局越来越明显，导致大部分白酒公司都有肉吃。上面三条是白酒行业整体走强的基本原因，那么在白酒个股中怎么去区别看待呢？先分析一下一线白酒，一线白酒护城河很深，其产品不仅有消费属性还具有金融属性，所谓金融属性是指一线白酒具有收藏价值，不会因为时间的原因而导致交易价值降低，可以说是越放越有价值，这导致一个什么因素呢。在景气周期中，大量一线白酒囤积在渠道商中，供需会导致极其紧张，但是在行业非景气周期中，库存会大大的释放出来。这种状况导致了白酒具有明显的周期性，但这个周期性比较漫长，时间跨度比较大。在行业整体复苏阶段，一线白酒就是投资的不二选择。二线白酒由于众多品牌的存在，同时地域性也比较明显，竞争比较剧烈，基本都不具备很强的定价权。

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挑战第八十九天   读10页书，完成当日目标

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day2,昨日阅读0.5小时，累计阅读1.5小时，今天继续加油

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