发帖
雷达卡
发布报告的机构名称： 中银国际，湘财证券，长城证券
报告发布时间：2009.11 （详见附件）
报告页数：不等
报告大小：详见附件
报告的文件格式：pdf
报告简介：
中银国际-海外光伏上市公司三季报点评：出货量环比明显上升
出货量环比大幅上升 70%。主要光伏企业的业绩在三季度出现明显好转。企业单季度产品出货量环比增幅在50%以上。明年，随着光伏需求量的大幅好转，销量的增长有望引领企业利润的提升。
毛利率环比略有下降 0.1%。尽管受ASP 下降的负面影响，但得益于高价多晶硅库存的减少和企业非硅成本的下降，企业的毛利率环比未再出现大幅下滑的趋势，但同比仍下滑8.8 个百分点，光伏行业的盈利情况和行业景气度高峰时仍有一定差距。
上调全球光伏新增装机预测 10%。2010 年上半年光伏市场的增长将主要依靠德国的拉动，从全年来看，除德国外，美国、意大利、日本和中国将成为主要的新增市场。我们上调2009-2011 年全球光伏的新增装机预测从5.0GW、7.35GW 和11.8GW 至5.1GW、8.15GW 和13.0GW。
上调我国光伏新增装机预测 20%。11 月出台的金太阳工程补贴规模相比之前的方案扩大近三成，再综合考虑近期可能出台的光伏上网电价等政策，我们上调未来两年国内新增光伏装机容量至600MW 和1,200MW，相对于之前的预测增长了20%。
湘财证券-光伏转暖趋势确认
成本因素帮助国内光伏企业顺利过冬。三季度国内光伏厂商业绩均出现环比大幅上升，接近甚至达到了08年第三季度的业绩高点。而与此相对应的，是国外光伏企业的困境，成本的高低在这轮需求起伏中起到了决定生死的作用。我们认为光伏需求回暖后，成本因素将继续引领行业趋势，国内企业有望维持强势。
全球光伏需求的走强是必然的。回顾今年光伏装机的起落，不外两点：一是西班牙市场的萎缩，二是德国市场的强劲。西班牙的政策变化，使得其国内对于光伏组件的需求骤降2000 MW；而德国政策的预期调整，使得其国内对光伏组件的需求暴增1000 MW。而接下来，全球光伏需求的走强基本定局，至于将会是哪些国家的哪些政策引领风骚？我们拭目以待。
国内光伏市场启动尚需时日，且行且看。光伏上网电价的高低，决定光伏电站的投资收益率，从而直接影响国内光伏市场的启动速度。从目前透露的1.1~1.2元/千瓦时来看，价格偏低；考虑到近期光伏组件价格进一步跳水的可能性不大，如果执行此上网电价，光伏电站的投资吸引力将不够强大。因此我们认为，国内的光伏需求难以出现暴增，支撑光伏制造业的依旧还需看海外市场。
京公网安备 11010802022788号
