3过1！最近IPO被否原因大曝光！存5大特征(上）

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    今天证监会原计划共审核3家IPO申请，结果青岛农村商业银行却在上会前取消审核，实际审核1家过会，1家被否，具体为北京新兴东方航空装备股份有限公司（首发）获通过、武汉微创光电股份有限公司（首发）未通过。今天过会的北京新兴东方航空装备股份有限公司2015年、2016年、2017年，实现净利润分别为1.01亿元、1.1亿元和1.17亿元，而被否的武汉微创光电股份有限公司2017年实现净利润才0.45亿元。

    5月以来，证监会发审委至少共否决7家以上IPO申请，金融业好像逢会必过，即银行、证券公司等金融机构上会必过：长沙银行股份有限公司（首发）、郑州银行股份有限公司（首发）、天风证券股份有限公司（首发）、中国人民保险集团股份有限公司（首发）均顺利IPO过会。但今天，青岛农村商业银行却在上会前取消审核比较意外。此外，涉及互联网、大数据、云计算、生物医药等八大产业的高新技术产业和战略性新兴产业企业，均顺利过会。被否企业除了北京中视电传传媒广告股份有限公司2017年实现净利润达到1.33亿元超过1亿元以外，其他的企业净利润都在1亿元以下。

    一、被否IPO企业的原因和特点总结

    总结一下证监会发审委最近否决IPO企业的特点：

    (一)产业基本上不属于发行上市制度战略性转向的八大产业

    A股和港股对新经济企业上市的支持力度加大，“四新”创新型高科技企业、新经济成“香饽饽”，多项政策助力新经济企业登陆资本市场。证监会明确IPO上市要符合国家发展战略，支持“四新”创新型高科技企业上市，证监会大力扶持互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业上市，并专门出台出台《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。证监会依法创造条件引导创新企业发行股权类融资工具并在境内上市，充分发挥资本市场对创新驱动发展战略的支持作用，推动产业调整和转型升级，促进淘汰落后产能，支持经济转型升级。如果属于重污染环境不友好企业、被淘汰的替代的产业，未来持续盈利堪忧，这样的IPO就很难过会。

    能顺利容易过会的，必然是属于八大扶持产业，且属于环境友好型、发展前景广阔的行业。福建省闽华电源股份有限公司被否主要原因是因为所属产业属于环境污染行业，且铅酸电池被锂电池逐步替代，不属于产业转型升级扶持对象。

    （二）基本上不属于创新型优质企业

    上海证券交易所近日召开干部大会，刘士余出席会议并讲话。刘士余在讲话中指出，要坚决贯彻落实党的十九大、全国金融工作会议、中央经济工作会议、全国两会的部署，围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，稳步推进创新和优质企业上市、落实一线监管责任、坚定不移推进资本市场对外开放等各项工作。科技创新投资周期长、规模大、风险高，具有高度的不确定性，传统金融机构往往望而却步，证监会姜洋副主席公开演讲中表示证监会希望发挥资本市场服务科技创新的独特优势，加快高新技术企业审核节奏。现在要求散户不要炒小、炒差、炒概念，当然要选优质的企业了，不断提高上市公司质量，保护中小投资者！若企业没有掌握核心技术，不具有核心竞争力，不重视研发和持续发展能力，过会实在太难。如果企业因核心竞争力导致盈利能力不强，持续盈利能力存在重大的不确定性，必然不符合发行条件且不属于优质企业，这样的企业现在上市比较难。

    北京康辰药业股份有限公司IPO存在对单一产品严重依赖、推广费用较大等重要问题，但也顺利过会！主要是因为符合国家产业发展战略，且掌握核心技术，拥有多项发明专利，属于创新型制药企业。

    广东波斯科技股份有限公司IPO被否，虽然有创新并拥有17项发明专利，但对单一客户格力依赖太大，盈利能力单薄，持续盈利能力遭质疑是否决的关键！

    （三）存违法经营、内控不完善等不规范经营情形

    首发管理办法规定，发行人最近36个月不允许存在重大违法违规行为；发行人的内部控制存在第三方付款、存货管理等不规范情形等。若存在较为严重的违法违规和内控缺陷的话，就不符合发行条件了，过会就很难了。

    5月被否的安徽万朗磁塑股份有限公司IPO,主要是因为存在多项违法不规范经营的行为。

    （四）净利润小且真实性存疑

    现在过会的企业最近一年净利润都很高，利润少且存在众多利润真实性存疑的问题，被否的概率就很高。比如毛利率异常于同行业水平、与关联方之间可能存在利益输送、与关联方共用供应商和客户、收入与利润不匹配、收入确认政策的正确性存疑、利用存货跌价准备等调节利润等。而银行、证券公司等金融机构的净利润都在几十亿、上百亿以上，属于盈利能力较强的优质企业，所以逢会必过。

    被否的7家IPO企业，除1家对央视严重依赖的广告公司最近1年净利润为1.33亿元外，其他6家公司盈利一般，净利润均小于1亿元，有一家竟然小于3000万元。

广东波斯科技股份有限公司IPO被否，虽然有创新并拥有17项发明专利，应该属于创新型企业吧，但对单一客户格力依赖太大，净利润小盈利能力单薄，持续盈利能力遭质疑是否决的关键！

    （五）其他涉及发行条件的问题:独立性缺陷、存同业竞争、披露有无重大遗漏、持续盈利能力存重大风险等其他涉及发行条件的问题

    存在与股东存在同业竞争，对股东关联交易金额过大且存在一定的依赖等，对单一客户存在重大依赖、外部环境发生重大不利影响，导致公司持续盈利能力存在重大风险、实际控制人等认定不合理等问题。

    二、5月以来被否IPO具体原因

    （一）北京时代凌宇科技股份有限公司

    2018年第76次发审委会议于2018年5月8日召开，经审核北京时代凌宇科技股份有限公司（首发）未通过。

    北京时代凌宇科技股份有限公司主营业务为在城市运行和安全管理、智能建筑等领域内提供前期咨询、方案设计、设备供货、软件开发、工程施工、集成调试及运行维护等智慧城市解决方案综合服务。2014年、2015年、2016年、2017年1-6月实现销售收入分别为2.08亿元、3.14亿元、3.89亿元、1.65亿元，实现扣非后归属于母公司股东净利润分别为0.07亿元、0.21亿元、0.26亿元和0.038亿元。净利润小于3000万元，过会根本不可能，不属于优质企业。

    未通过IPO审核原因：重要关联方在招股说明书中有重大遗漏、存不规范经营情形（质疑招投标竞标获取项目的程序的合法性）、利润真实性存疑、持续盈利能力存疑。

被否核心原因：利润少且真实性存疑！重要关联方在招股说明书中有重大遗漏、存不规范经营情形（质疑招投标竞标获取项目的程序的合法性）。

    发审委问题：

　　 1、请发行人代表说明：（1）佰能电气是否属于根据“实质重于形式”原则认定的关联方，发行人是否存在对佰能电气的重大依赖，是否与佰能电气存在知识产权等方面的纠纷；（2）魏剑平、乔稼夫等4人加入发行人后继续持有佰能电气股权的原因及合理性。（3）发行人与佰能电气采用联合体投标的原因、必要性及佰能电气未实际承担项目工作的原因。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。

　　 2、请发行人代表说明：（1）发行人招投标竞标获取项目的程序是否合法合规，有无存在法律纠纷，直接协商方式获取的项目是否存在需通过招投标竞标方式获取的情形，项目获取是否合法合规；（2）发行人收入确认是否符合企业会计准则相关规定；仅以初验报告确认收入是否存在潜在风险；（3）平谷公安分局雪亮工程（一期）项目单项金额大但工程期最短的原因及合理性，在2017年底确认收入时是否已符合收入确认必备条件，是否存在提前确认收入的情形。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。

　　 3、请发行人代表说明：（1）报告期内客户委托第三方回款占比较高的原因，第三方回款2017年大幅增长的原因，平谷项目资金由北京绿都基础设施投资有限公司支付给发行人的原因及合理性；（2）客户委托第三方回款是否具有真实交易背景，是否存在潜在纠纷，是否存在资金体外循环情形，是否制定了相应的内部控制制度并有效执行。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。

　　 4、请发行人代表说明：（1）2017年营业收入和净利润大幅增长的原因；（2）报告期内公司净利润同比增幅与营业收入增幅不相匹配的原因及合理性；（3）报告期内公司主营业务毛利率波动的原因及合理性，是否与同行业可比公司变化趋势一致。请保荐代表人说明核查过程和依据，并发表明确核查意见。

　　 5、请发行人代表：（1）说明发行人IPO申请文件与股权系统披露的相关文件存在差异的原因及合理性；（2）说明招股说明书披露的主要业务分类及成本支出是否符合业务实质；主要业务类型是否发生重大变化，发行人核心技术如何体现；（3）结合市场竞争格局、客户结构等说明发行人是否对政府工程存在较大依赖，是否对税收优惠、政府补贴存在重大依赖，是否对持续盈利能力造成重大不确定性。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。

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楼主有没有这样的合集？

没有的，都是当天证监会的通报