证监会主席尚福林：适时推出股指期货和融资融券

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周五（12月18日），证监会主席尚福林在《财经》年会上发表讲话，涉及目前市场较为关注的三大热点话题：新股发行制度改革平稳推进，继续培育和完善市场机制；创业板市场形成良好开局，重申希望广大投资者审慎理性地参与投资；适时推出融资融券和股指期货。


焦点·新股发行

发行价格在往上走

        尚福林指出，从目前来看，新股发行制度改革达到了阶段性目标，不过有一个非常大的变化，“证监会不再对发行价格实行窗口指导，取消窗口指导之后的发行价格和以前的发行价格相比在往上走”，这说明，市场对发行价格的约束机制还不健全，还需要不断培育和完善市场机制。

        尚福林指出，要进一步推进新股发行制度改革，逐步完善新股价格形成与承销配售机制。

        “目前，新股发行还存在着不合理的地方”，郭田勇表示，在新股发行定价市场化之后，出现的一个现象是，一级市场与二级市场上的市盈率相差太大，投资者纷纷涌向一级市场，以致推高定价。

        吕随启也认为，我国市场定价机制尚不完善，报价其实不是按公司内在价值完成的。还可能出现一种情况：几家券商结成联盟，相互“帮助”，共同“喊价”，推高一家拟上市企业的发行价，高价格便在二级市场上消化。公司以高价发行，保荐人便可从中得到更多回报。

        针对这一现状，郭田勇给出了一剂药方：可以将一级市场和二级市场并轨，使得企业的发行价与上市价拉近。“投资者愿意用20元购买一家公司的股票，为什么非要以10元发行？”

焦点·创业板

形成了良好的开局

        对于A股市场的“新生儿”创业板，尚福林认为，市场形成了良好的开局。

        郭田勇进一步指出，创业板开局良好，主要表现在解决了中小企业尤其是高科技中小企业的融资困难，而且是超预期地实现。

        从目前的上市企业来看，“基本符合创业板的标准，不排除培育出像微软一样的企业的可能”，郭田勇认为。

        讲到要完善多层次市场体系时，尚福林指出，要择机扩大待办股份转让系统试点范围，推进场外市场建设，理顺主板、创业板与场外市场的层次关系，建立健全转板与退市机制。

        对此，郭田勇表示，对于创业板来讲，并不需要建立转板机制。美国的纳斯达克并不是纽交所的一个补充，微软也并没有转板到纽交所。创业板培育出一个好企业就转板到主板市场，这也不利于交易所之间的竞争。

焦点·新动作

明年先推融资融券？

        最为市场关注的是，尚福林透露，将适时推出融资融券和股指期货。两位专家在此问题上基本上形成一致看法，即两者之中适合先推融资融券。

        从目前整体形势看，“融资融券明年或许会推出”，吕随启表示，融资融券是完善现货市场的一种做空机制，且风险性可控。

        另外，伴随着国际化步伐，A股融入国际市场的内在要求也需要开启融资融券。吕随启认为，在金融业完全对外开放之前，融资融券越早推出越好。

        “股指期货目前处于骑虎难下的状态”，郭田勇分析，一是各方面筹备工作已经充分，二是股指期货推出后，可能会分流实体经济的资金到资本市场上来，不利于经济复苏期的发展。

        吕随启还指出，在缺失融资融券机制的基础上推出股指期货，很可能使其稳定市场的作用大大削弱，同时，现货市场上出现一点风吹草动，就会放大到期货市场上，造成剧烈波动。融资融券首先推出有三方面好处：一是让投资者适应和熟悉做空的投资方式；二是增加投资者的做空经验；三是完善市场上的投资理念。


转自每日经济新闻

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