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雷达卡
利弗莫尔在写出《股票作手回忆录》以后，在功成名就的30年代，为什么最后仍然陷入破产的境地？人们对此的说法不一。有人说：这是人性缺陷导致。如果说投机事业极其艰难，关键在时刻保持清醒，克制情绪，不容任何差池。投资大师技艺精湛，屡战屡胜，在自信心爆棚或压力过大的情况下，很可能孤注一掷，不遵守纪律。这可能是他们破产的直接原因。技艺越是精湛、经验越是丰富，获胜越多，人性考验就越严峻。
有人说，利弗莫尔失败的根源在于浪得虚名虚名。还有一位网友认为：利弗莫尔失败的根源，源于他在多次东山再起之后，对失败的判断明显带有过多的乐观主义色彩。利弗莫尔的失败必然违背了他从前遵守的原则，这一点是毫无疑问的。如此，人性的弱点又一次战胜了出类拔萃的人，和击败其他亿万普通民众一样。
上面的回答中有一点是大家的共识，没有人认为利弗莫尔的失败是因为他对市场的认识浅薄，他的交易策略和技巧有问题。也就是说，利弗莫尔的失败，更多的是因为性格和心理的因素，即他的内在精神方面的原因。1929年他还拥有3000万美元以上的资金，却在短短几年的时间里赔得干干净净。并不是市场打败了他，而是他自己打败了自己。我推断，利弗莫尔最终的失败是犯下了他自己过去坚决反对的下列几类错误：重仓交易、逆势交易、频繁短线交易、出现亏损时没有控制风险。还有一种可能是他逆势操纵市场失败。从本质上说，这种错误仍然是企图对抗市场大趋势的逆势操作。
我们重新回忆一下《股票作手回忆录》和《股票大作手操盘术》中有关内容。绝大多数经济学家和统计学家对于决策过程的研究基本上以人是理性的为出发点，并没有考虑人是有情绪感情、个性特征、相互影响着的社会人。在他们看来，人们是否能够做出最优决策，完全取决于决策任务本身，而与任何其他因素无关。在整个过程中，决策者是不受任何情绪、偏见和教条影响的绝对理性的人，他始终保持清醒的头脑，完全按照理论上的逻辑判断，并选择哪个方案最好，哪个方案最差。显然，一个投机者在市场中的交易决策，不完全是经济学家描绘的那种理想情形。如果利弗莫尔严格地遵循他自己早期对市场的认识、他的交易策略，应该说他根本就不会到破产的境地。他最后的失败和前几次破产的情况大同小异，是他又一次违背了他自己的交易原则。他犯的错误，可以说是明知故犯。
明明知道，却做不到。就像《菜根潭》上说的：“明明知得，又明明犯着。知得是谁，犯着又是谁。”人性的这种困境和悲哀，不得不让我们去探索人的理性与非理性这个问题。显而易见，投机者的行为并不是一直处于理性的支配下，他在市场中的行为具有不规则、不可控制的无意识的一面。有时候投机者很理性，有时候却会受非理性的支配，作出不可思议、自己也不希望做的交易来。例如冲动性交易就是一种典型的非理性行为。此时，投机者并不是受到平时深思熟虑的交易策略、原则的约束，而是受本能的欲望、情绪的控制，不由自主地行动。很多高明的投机客，他事先是知道并且反对这种交易决策模式的，甚至是深恶痛绝的。但是，一个人的修养、境界未到一定程度，他就不可能完全控制住自己的行为。即使一个修养、境界很高的人，偶然地，他也会做出一些非理性的荒唐举动。（智者千虑，必有一失）
很多年以前，有一天，我像一位修行多年的佛家弟子，似乎突然茅塞顿开，明白了怎样从期货交易中赚到钱。我带着对自己是否真的能够在市场交易中严格按照这套方法去交易的怀疑、担心，恨铁不成钢地赌着气对自己说：如果这一辈子我在期货交易中最后没有成功，并不是我没有这个能力，而是我自己不想成功。因为我已经知道了在市场中赢钱的办法：只要我有足够的耐心等待，只在市场的走势符合我的经验和理论，只在我有把握的范围内才行动，我就能赚到钱。而且，那样的机会早晚会出现的。如果我的投机事业最终失败了，肯定是因为我违背了自己的交易方法和经验教训，做了大量我自己也认为是错误的交易。例如，被市场走势诱惑追涨杀跌，无法控制自己贪婪的交易欲望，逆势交易，等等。
我是明白了怎样才能赚到钱，找到了我自己有把握的成功方法。但是，我是一个人，我不具备那种绝对的理性，也没有完备的定力和恒心，能够机械地遵守我心中已经想到的成功的交易方法。在市场中，有时候我的头脑中会突发奇想，开始嘲笑自己：难道为了成功，我这辈子就一直按照这种呆板的交易策略，日复一日、年复一年地等待和重复操作下去？那是多么的枯燥乏味啊。结果，我开始忘记自己进入投机市场的目的，忘记原来成功的方法，禁不住自己的好奇心，希望弄懂市场，而不是简单地从市场中赚到钱。最终，我彻底迷失在探索市场奥妙的旅程中。
后来的几年，因为沉溺于交易过程的快感，不知不绝中，我又开始偏离当年自己对自己的承诺和警告，做了许多自己现在想起来都感到痛苦的无谓的交易。在这种情况下，我的交易业绩没有改观。
许多有经验的投机者都会有这样的体会，在市场交易中，某段时间、某些交易合乎逻辑和原则是很容易的。但是，投机者从头至尾都要做到合乎逻辑的思考和行动，严格地遵守所有交易原则，那几乎是一件不可能的事。也许只有神才能一丝不苟，具备绝对的理性吧。在市场认识和交易决策中，投机者永远只有有限理性，还有谨防人的非理性一面蹦出来，它们常常会阻止理性地行动和决策，最终背离成功的目标。
人类永远无法从根本上战胜自己？
深入解剖利弗莫尔的悲剧案例，可能对我们理解市场交易为什么如此艰难，大多数人为什么最终必然失败，具有非常典型的意义。人为什么一半是天使，一半是野兽？这一永恒的斯芬克斯之迷，从古至今，从东方到西方，困扰着所有的哲人。人的斯芬克斯之迷，实际上也就是人的本质的理性和非理性之迷。显然，理性并非就是人性、人的本质的代名词。当然，我也不同意叔本华的非理性主义哲学，把非理性作为人性、人的本质的代名词。认为“生命的本质便是那不能遏止的盲目冲动。”人的本质是理性和非理性的某种混合物。生命活动中只有以理性或者以非理性为主的活动，没有纯粹理性或者非理性的活动。大多数时候，人是理性的，人的理性力量能够控制、战胜非理性的本能、意志、欲望。但是我也没有这么乐观，也不同意下面这种观点，认为理性在人的精神属性中处于主导和决定地位，理性指导和支配非理性，它规定着人的精神本质。没有理性，人就不将成其为人。
非理性，作为不受人的目的和意识所支配的一切精神属性和精神活动，是一种没有自觉意识到的意识，包括情感、意志和欲望等等。我认为，虽然不是绝大部分时间，但是在很多情况下、在很多时候，我们内在的非理性往往能够冲破理性的约束和禁锢，大摇大摆地走出来支配、左右我们的思想和行为。在投机市场，这一现象非常普遍。投机者在市场中的频繁交易，也许只是因为对他而言，从心理深处就是要采取某种行动的本能而买进卖出。没有任何其他理由，这就是最好的理由，难道还有比让自己心理愉悦更为重要的吗？所以，在理论上看起来十分合理高明的交易原则，在市场参与者无比复杂的内心世界面前，往往变得十分苍白无力。
投机者的智慧和理性并没有足够的力量把人本能的冲动、贪婪的欲望彻底消灭，进入一种澄明之境。冰山，顶端是有意识的理性部分，是成功投机的基本原则；沉没在水中的绝大部分，则是无意识的非理性世界，潜伏着给投机者带来毁灭性影响的巨大可能。
弗洛伊德认为：凡是被禁止的东西，一定是被欲望的。如果不是人们愿望做的事，禁止就是不必要的。严厉禁止的事，一定是愿望的。凡是怕的东西大概也都是被欲望的，怕是无意识欲望的一种假面具。交易有很多禁忌，如不能逆市交易，不能重仓交易，要及时止损等。江恩的交易规则更有28条之多。显然，按照弗洛伊德的说法，这些对投机者生死攸关的交易原则，竟然每时每刻都要提防来自内心深处虎视眈眈的敌人的攻击，本质上却是投机者最喜欢去违反的东西。这是一件多么可怕的事情啊。
只有当理性能够认识非理性的时侯，理性才称得上是理性。如果理性只能认识理性，只能停留在自身之内，以为自己是万能的，那么走向灭亡的就必然是理性本身。因此，最为重要的不是在人的理性与非理性本质之间妄自取舍，而是在更高的意义上重新理解它们之间的关系。芝加哥商业交易所的广告中有这样一段话，用来描述一位差劲的投资者的特点：“图卢兹·劳特雷克从事商品期货交易时间是否太短了？不，而是太情绪化了。他是一位优柔寡断的人，情绪起伏不定，观点东游西击。这样的个性不适合从事期货交易。”
个性背后不就是人的理性和非理性的某种调和吗？确实，正是建立在让人难以完全意识和控制的非理性因素之上的个性，那种不能完全说清楚，也不是一成不变的僵死的东西，往往决定了一个投机者的最终命运。利弗莫尔的个性，就是利弗莫尔的结局。这也就是哲人们常说的：性格决定命运。
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