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2008年水电行业分析报告.doc
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2007，国民经济继续保持快速发展势头，GDP增长率达11.4％，连续五年超过10％。全年电力行业发展态势良好，发电量完成32559亿千瓦时，全社会用电量达到32458亿千瓦时，电力供需总体平衡，发电设备利用小时数持续下降。
2007年国家相继出台了《可再生能源中长期规划》和《节能发电调度办法》等一系列有利于水电行业发展的结构调整政策和监管政策，全行业信贷环境进一步宽松，财税更加优惠，再加上发电权交易全面放开成为现实，大量利好消息的出台预示着从07年开始，水电行业迎来了加速发展的黄金时期。
本报告详细分析了水电行业07年上下游运行情况，分别从定性和定量两方面描述了当前水电行业的区域发展特点和结构特点，以及行业竞争态势和财务运行的情况。我们认为：当前，制约水电行业发展的技术制约因素不负存在，资金制约因素影响日益减少，行业处于加速发展周期；水电开发度仍然很小，发展潜力巨大，07年国内掀起的“圈河”高潮只是水电竞争白热化的一个信号，未来的行业竞争将会不断加剧，而国有垄断的大型发电集团将会在这一轮竞争中优势益显，外资和民企会有限度的参与行业竞争，但影响将非常有限；从区域上来看，我们认为西南的藏川滇贵地区会成为未来水电发展的重点，该区域也最具投资潜力和投资价值，而西北和华东地区由于环境和资源等各种制约因素的影响，投资风险较大；上市企业中，长江电力和国投电力以及地方性的文山水电，岷江水电和三峡水利业绩表现优异，值得投资者关注。
短中期来看，我们认为08年水电行业整体投资风险较小，机会远大于风险；长期来看，在2020年以后，水电将逐步步入“后水电化”时期，届时资源将开发殆尽，行业布局已经完成，水电将维持较平稳的运行。产业升级和产业调整以及长期战略转型是摆在当前水电企业面前的现实性问题，这一点上，三峡已经走在了前面。
目 录
第一部分 07年行业运行环境分析 1
第一章 07年水电行业运行环境政策及对水电的影响 2
第一节 07年宏观经济概况及未来发展预测 2
第二节 电源布局与结构调整政策 3
一、“上大压小”力度加强 3
二、《国家可再生能源中长期发展规划》，水电开发政策力度加大 3
三、中国“十一五”重大技术倾斜水电 4
第三节 行业监管和准入政策 5
一、《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》出台，电网企业优先收购水电 5
二、《节能发电调度办法》获批，水电优先调度 5
三、监管工作由许可证颁发转入了颁证和监督并举的新阶段 6
四、《发电权交易监管暂行办法》发布，发电权买卖全面放开 6
第四节 环境保护和信贷财税政策 8
一、《中国应对气候变化国家方案》，利好水电 8
二、延长贷款期限，扩大水电融资渠道 8
三、税收优惠政策 8
第二章 07年电力需求态势 10
第一节 总需求及其平衡 10
一、2007年电力供需总体平衡，电力消费逐步回落 10
二、电力需求短周期分析和预测 12
三、电力需求中长周期分析和预测 13
第二节 区域需求及其平衡 14
一、2007年东部地区和中部能源产区的电力需求高企 14
二、2008年各区域电力供需情况判断 16
第三节 行业需求 19
第三章 07年电力供给态势 21
第一节 07年装机增速显著下调 21
第二节 区域供给结构 23
一、沿海发达地区和中西部能源大省发电量高企 23
二、2008年各地区发电量及其增速预测 25
第三节 电源结构 26
第四节 规模结构 27
第二部分 07年水电行业运行情况 28
第一章 水电上游行业与上游因素研究及预测 29
第一节 来水量季节分布不均衡，具有周期性和规律性 29
第二节 水电基建施工行业 30
一、国有寡头垄断水电设计和基建，行业抗风险能力差 30
二、重点企业 30
第三节 水电设备行业 34
一、以哈电、东电为核心的水电设备制造业格局 34
二、我国水电机电已达世界一流水平 34
三、重点企业 34
四、行业发展趋势 35
第二章 水电供给态势及08年预测 36
第一节 我国水电开发现状概述 36
一、水电资源丰富 36
二、水能利用率低下 36
三、水能效率低下原因 37
第二节 水电规模结构 39
一、大型、小型水电装机比例高，中型水电比重小 39
二、拟在建水电站规模统计 40
三、规模结构发展预测 41
第三节 水电投资情况分析 42
一、水电运行成本优势远胜火电 42
二、水电工程造价地区差异显著 42
三、在建水电站投资额分析 43
第四节 07年水电供给情况 44
一、水电装机情况 44
二、水电发电情况 45
三、水电供给预测 46
第五节 区域供给结构 48
一、水电区域分布不均，西南成为水电开发主战场 48
二、西南地区水电运行情况 48
三、中南地区水电运行情况 55
四、西北地区水电运行情况 60
第三章 水电电价态势及预测 66
第一节 各区域电力市场分析比较 66
第二节 水电参与竞价的困难及解决办法 68
第三节 区域电力市场中水电应关注的问题 69
第四节 国外水电参与电力市场的经验 70
第五节 水电价格发展趋势 71
一、煤炭行业制度变迁令煤电关系逆转 71
二、煤电联动近期难以实施，电网与电厂争利可能进一步体现 71
三、竞价上网、两电同价是必然 71
四、08年电价判断 72
第三部分 行业竞争格局及发展趋势 73
第一章 电力企业水电资产概述及08年发展预测 74
第一节 国电系五大发电集团 74
一、五大集团发电和水电资产概况 74
二、中国电力投资集团公司 75
三、中国国电集团 75
四、中国华电集团 76
五、中国华能集团 76
六、中国大唐集团 77
第二节 非国电系发电集团 78
一、中国长江三峡工程开发总公司 78
二、国投电力 80
第三节 地方性发电公司 81
一、获利能力排名 81
二、经营能力排名 82
三、偿债能力排名 82
四、发展能力排名 83
五、总排名 83
第二章 水电行业竞争格局及发展趋势研究 84
第一节 以国有垄断为主的竞争格局 84
一、电力行业：完全垄断转为寡头垄断，大型发电集团更具竞争优势 84
二、水电行业：国有垄断为主，集中度有可能加速提升 85
三、组织形式以流域开发公司为主 85
四、制度壁垒逐步降低，民资和外资话语权将有限度的加强 85
第二节 国电巨头看好水电前景，资源抢占掀起“圈河”高潮 87
一、五大发电集团 加快“圈河”步伐 87
二、四大电力辅业集团展开水电合作 87
第三节 西藏将成为下一轮水电企业角逐重点 89
一、全区水电资源丰富，利用率低下，发展潜力巨大 89
二、西藏水电绝大部分分布在藏南地区 89
三、水电开发以大型电站为主，技术开发和电力运输环境比较成熟 89
四、国家政策扶持，前期工作已经开始介入 90
第四节 长期发展趋势展望：水电发展将步入“后水电时代” 91
第三章 财务分析及利润分配研究 92
第一节 水电企业财务指标分析 92
一、不同地区财务指标对比研究 92
二、不同所有制企业财务指标对比研究 97
三、不同规模企业财务指标对比研究 99
第二节 水电产业链利润分配研究 102
第四章 热点专题：水电资产证券化 104
第一节 国内电力行业资产证券化简述 104
第二节 企业资产证券化的两大作用 106
一、优化了融资结构 106
二、降低了项目融资成本 106
第三节 水电开发迎来多元化融资的新阶段 108
第四部分 结论与建议 109
第一章 风险与机会总结 110
第一节 行业总体风险和机会总结 110
一、宏观经济发展周期风险分析 110
二、行业政策环境变化风险分析 112
三、行业经营风险分析 113
四、行业财务风险分析 121
第二节 水电行业产业风险综合评估 131
第二章 地区风险与机会总结 132
第一节 各区域指标分类排名情况分析 132
一、盈利能力 132
二、偿债能力 133
三、发展能力 134
四、营运能力 135
第二节 区域总排名情况 136
第三章 对策与建议 137
第一节 投资机会及建议 137
第二节 经营机会及建议 139
一、影响水电行业经营的外部因素 139
二、影响水电行业经营的内部因素 139
三、水电企业经营风险建议 140
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