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华尔街撮合于事无补，中美贸易冲突长期化趋势不变
第一创业证券固定收益部日报（2018.09.18）
【债市观察】
央行意外投放MLF，维稳缴税高峰期资金面，期债收涨。周一为月中缴税截止日，央行意外投放2650亿元1年期MLF，以维持缴税期资金平稳，中标利率维持在3.30%，当天未开展逆回购操作。资金面大体平稳宽松，略有收紧。国债期货高开高走，有所走强。其中，T1812收涨0.10%报94.550元，TF1812收涨0.11%报97.665元。银行间现券收益率多数下行；10年期国债到期收益率小幅下行0.24BP至3.6327%，10年期国开债到期收益率下行1.3BP至4.2210%。一级市场信用债发行规模较小，认购情绪一般。在岸人民币兑美元周一日间收盘报6.8690，创8月24日以来新低，较上一交易日跌169点。美债收益率普遍下行。
【国外政策观察】
美国宣布对华2000亿美元商品加征关税，中美贸易冲突长期化趋势不变。近期，美国白宫发布声明表示，9月24日起，美国将对中国2000亿元美元进口商品征收10%的额外关税，2019年1月1日起将税率提高到25%，并表示如果中国对其农民或其他行业采取报复行动，美将立即实施第三阶段，对约2670亿美元的进口商品加征关税。此次2000亿美元加征关税系中美贸易冲突以来的第二轮，目前中方尚未作出回应，此前中美双方分别对各自500亿美元的商品互征25%的关税。至于此前美国财政部长姆努钦向中方发出重新谈判邀请，据外媒报道是部分华尔街人士从中撮合的结果，但最终影响有限，中美贸易冲突的长期化趋势并未改变。整体而言，受益于减税及放松金融监管等措施，当前美国经济维持强劲增长，为特朗普继续推进其强硬的贸易政策提供一定基础，但未来需关注美国经济可能受贸易不确定性带来的潜在不利影响。
【要闻速览】
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【评级调整】
昨日公告评级调低：无
昨日公告评级调高：无
昨日公告列入评级观察名单：无
昨日公告调出评级观察名单：无
【一级市场】
中票短融一级供给14只/154亿，供给量较小，认购一般。其中，短融7只/99.0亿，中票6只/45.0亿，整体资质中上，均为AAA和AA+。产业债以电力、水泥、钢铁供给为主。一级认购倍数不高，AA+高性价比债券较受追捧。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债 | 国开债 |
|
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非国开 |
|
|
|
昨日短融中票收益率及信用利差
| 收益率 | 信用利差 | ||||||
昨日 （%） | 日变动 （BP） | 今年以来变动 （BP） | 信用利差 （BP） | 日变动 （BP） | 今年以来变动 （BP） | 历史分位 | ||
超AAA | 1Y | 3.63 | 0 | -149 | 77 | -0 | -56 | 20% |
3Y | 4.16 | -1 | -103 | 81 | 1 | -60 | 28% | |
5Y | 4.45 | -1 | -83 | 97 | 1 | -47 | 31% | |
AAA | 1Y | 3.69 | 1 | -152 | 83 | 1 | -60 | 19% |
3Y | 4.23 | -2 | -106 | 88 | -1 | -63 | 25% | |
5Y | 4.56 | -2 | -86 | 108 | 0 | -50 | 30% | |
AA+ | 1Y | 3.91 | 1 | -158 | 105 | 1 | -66 | 16% |
3Y | 4.50 | -2 | -104 | 115 | -1 | -61 | 19% | |
5Y | 4.94 | -2 | -73 | 146 | 0 | -37 | 30% | |
AA | 1Y | 4.35 | 1 | -134 | 149 | 1 | -42 | 28% |
3Y | 5.06 | -2 | -68 | 171 | -1 | -25 | 32% | |
5Y | 5.58 | -2 | -29 | 210 | 0 | 7 | 45% | |
AA- | 1Y | 6.17 | 4 | -24 | 331 | 4 | 68 | 60% |
3Y | 6.91 | 1 | 12 | 356 | 2 | 55 | 62% | |
5Y | 7.43 | 0 | 50 | 395 | 2 | 86 | 75% | |
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