随着家庭收入水平的增加,我国居民消费结构持续改善。1978-2016年我国城镇/农村居民家庭恩格尔系数由57.50%/67.70%降至29.30%/32.20%。居民家庭财富规模的积累为中高端女装消费提供了更加坚实的支持。此外,2017年前11月,限上服装类零售额同比增长7.60%,较2016 年增速环比提升0.60个百分点,扭转了2011年以来增速持续下行的态势。女装消费具备强周期性特征,在终端消费回暖的背景下,考虑到收入水平提升的支撑,女装行业消费增长有望表现出更高的弹性。
据前瞻产业研究院发布的《女装行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示,2016年女装行业的终端零售规模分别为8728.14亿元,是同期童装、男装、鞋类及运动休闲行业终端零售规模的6.02倍、1.70倍、2.42倍和4.6 倍。
2016年女装终端零售规模
资料来源:前瞻产业研究院整理
从行业增长预期来看,2017年至2021年女装行业年复合增速为4.22%,增速虽低于处于快速成长期的运动休闲、鞋类及童装子行业,但受益于较大的市场规模,女装子行业仍以413.26 亿元的年均零售额增量处于绝对领先水平。
经过近几年的调整,国内A股高端女装行业(样本公司包括安正时尚、歌力思、维格娜丝和朗姿股份,下同)需求持续回暖,业绩自2016年三季度开始持续回升。2017年前三季度,高端女装营业总收入和归母净利润分别同比增长93.3%和37.19%,增速分别回升94.47个百分点和34.2个百分点。业绩持续回升主要得益于终端渠道调整基本结束,恢复净开店;同店增长有所回升及线上业务保持快速增长。
A股高端女装行业业绩(亿元)
资料来源:前瞻产业研究院整理
A股高端女装行业业绩增速(%)
资料来源:前瞻产业研究院整理
2012-2015年,我国高端女装市场年均复合增速达到26%,明显高于女装市场整体增长水平。未来随着人均收入的提高、中产阶级规模的扩大及消费升级,预计我国高端女装市场仍可以保持快速增长。目前我国高端女装市场集中度仍然较低。2015年我国高端女装前十大品牌市场占有率约为9.5%,处于较低水平,市场集中度低于男装、童装等细分服装市场。