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雷达卡
大家在新闻媒体里经常看到的就是贵州是中国西部增长的明星，最近若干年以来，贵州的经济增长率一直是领跑全国的。当然这一方面跟贵州的后发优势有关，起点比较低，增长速度的确比较容易快一些。
但是，要看一个地区的经济增长，一定要去仔细看它的结构。关键的问题在于投资在短期里的确就是经济增长，但是投资投完了，高速公路建好了，我们还是要看经济增长是不是可持续，关键的指标就是要看建好了高速公路以后有没有车跑。
为什么会投资过度？
不光是有没有车跑的问题，我自己到西部的一些工业园附近去调研，经常会看到一个工业园是空着，然后工业园边上修了六车道甚至八车道的路，但是其实是没有足够的车在路上跑的。这样的状况就显然是投资过度了。
换句话来讲，即使短期里基础设施的投资可以带来经济增长，但是从中长期来讲你就要担心，恐怕这是不可持续的。那么为什么会造成这样的现象？
地方政府要发展经济，而发展经济最为重要的抓手就是发展工业，于是在中国就出现了工业园遍地开花的现象。比如说今天我拿贵州来举例子，全贵州有一百多个工业园，关键的问题是有工业园也许本身还不是问题，问题在于工业真的是贵州应该发展的产业吗？
可能很多朋友会这样说，那不光沿海地区要发展，贵州也要发展，是的，中国每个地方都要发展，但是大家千万要理解到，一个非常大的国家，地方和地方之间是有不同的比较优势的。
贵州在有些产业上是有比较优势的，比较好理解的就是旅游。还有一个最近这些年贵州发展起来的产业也非常有趣，就是大数据的存储中心。贵州这个地方气温比较温和，最热的时候也不是很热，冷的时候也没有那么冷，同时贵州的店比较便宜，土地也比较便宜。
这样的话作为大数据的存储中心，它的确有一定的比较优势。但是处理大数据的中心，恐怕就要依靠处理数据的人才了。贵州发展旅游没问题，做大数据的存储中心也没问题。但是大规模的发展工业，恐怕就要好好想一想，贵州是不是有发展工业的比较优势？
如果一个地方远离消费市场，生产的成本比较高，运输成本比较贵。那么这个地方如果没有发展工业的比较优势，你建好了基础设施，工业园开好了，厂房建好了，企业也不一定会去。问题在于你建这些基础设施工业园的时候，借了大量的债务，最后很有可能就让你这个地方背上严重的财政负担，甚至可能不断积累债务。
负债率是什么？
大家如果去看看中国各个省的负债率，换句话来讲就是债务除以GDP的比率，你就会发现中国恰恰是西部的省份，债务率比较高，而债务率最高的就是贵州。
更可怕的是在中国的中西部的一些地区，特别是一些中小城市，地方政府进行基础设施的投资都是借债借来的。由于我反复跟大家强调，中国的地方政府始终非常重视自己本地经济发展的业绩，而这种业绩又是短期的业绩。
从长期来看，今天借了债以后还得了还不了，地方政府的官员他是不在意的。从某种意义上来讲，他甚至不怕。因为他总觉得未来的下一届政府会帮他还。就算还不了，中央也会帮他还。
在这样的情况下，第一个错配我们把它称之为叫期限错配。也就是说地方政府存在借短投长的现象，什么叫借短投长？就是贷款是短期的，有的甚至是以一年为周期的。但是他的投资却投资到了长期才有可能有回报的基础设施上，那这样的话就有可能造成地方政府在还债的时候，他所投资的那些项目还没产生回报。
这个问题还不算是最重要的问题，最重要的问题是空间错配，也就是说在有一些欠发达地区，由于过度的投资偏离了当地经济发展的比较优势，这些投资还不是说长期可能带来回报，而是哪怕在长期都不会有回报了。这样的一种情况就会导致中国反而是在欠发达地区债务率更加高。
希望大家能够进一步明白，一个地方的经济发展要符合自己的比较优势。但是在中国的背景下，地方政府只看短期增长，他们不理解空间的作用、地理的作用，也不理解工业集聚发展是有重大意义的，于是就导致中国工业园遍地开花，基础设施投资过度，缺乏回报，地方政府债务高企这样的现象。
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