中经开纪实（一）

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1988 年4月，由财政部和中国人民银行批准成立了中国农业开发信托投资公司。这家小规模的信托公司一开始就有着浓厚的“政府背景”，它以接受财政部农业周转金委托管理起家，之后接受全部财政周转金和农综办资金的委托管理。1992年1月，中国农业开发信托投资公司羽翼渐丰，改名为中国经济开发信托投资公司，简称 “中经信”或“中经开”。其业务扩大至信贷、证券、实业投资等自营业务。“中经开”以其进取与凶悍的风格闻名于业界，在中国证券市场上已经叱咤风云近10 年，杀强敌无数。
中经开最为风光的一仗是1995年327国债期货事件。这场惊心动魄的战役以中经开为代表的多方大获全胜而告终。
中经开是一个特殊企业。财政部掌管政府政策调控大权，按常理说，它是不能办企业的。在办了企业的情况下，在327国债期货这样的交易品种中，中经开也理当不能参与，否则就有内幕交易的嫌疑。中经开的判断左右着多方的判断，而当时保值贴补率与贴息的走势又恰恰与中经开的判断完全吻合，这不能不给中国的资本市场留下一个长达近7年的毫无疑问的疑点。
1995年8月21日，距327国债事件发生过不到半年，上交所再次成为焦点，而此次的主角依然又是中经开。
1995年7月24日，四川长虹公告配股说明书：以总股本23781.876 万股向全体股东按10∶2.5比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10∶7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海财证证券。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日公司发布分红派息公告确定按配股后的股本（包括转配股部分）每10股送红股7股，派发现金红利1元。正是这个分红公告，使承销商中经开、上海财证证券有了运作的空间。
8 月16日，受送配股利好刺激，长虹股价自14.80元上涨至17.69元，涨幅近20%，为当日个股涨幅之最，成交金额4.2亿，创1995年长虹成交金额之最。8月18日，长虹股价更涨至18.73元，3日之内带动萎靡不振的上证指数从751点冲高至769点，这也是1995年上证指数的最高点。
8 月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，（复权为17.26元），下跌7.85%，成交3564万股。以正常的流通股推算，当日的换手率高达28%。次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。正当人们对有如此巨额数量的长虹股票汹涌沽出、股价大幅跳水不明就里之时，有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为“长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信，信中称：“此为一起严重违规事件，①国家股、法人股转配股暂不上市是早已公布的政策，长虹公司在配股说明书中也有此条，而红股作为转配股票的派生物亦不应上市流通。②如果有关方面对长虹转配股有别的认识或特别考虑，此次事件在信息披露方面也存在严重违规，长虹事前未发布任何有关转配红股上市的公告，就连上交所电脑系统中的公告信息在21日全天也没有丝毫反映，严重违背了三公原则，极大损害了广大投资者，特别是中小投资者的利益。”
一石激起千层浪。当天，上交所公告长虹股票停牌半天。24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配红股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为“工作失误”。同日，上交所通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6 日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。
长虹的转配红股是如何明知故犯“溜”出来的？又是哪些人得风气之先竞相抛售而牟取暴利？11月6日，停止交易达两个多月的10万长虹股东终于等到了证监会的处理结论。
由于当时大势低迷及转配股比例过高等原因，长虹转配股并未完全配售出去，4400万转配股中有1100万股由承销商中经开及上财证券包销。8月15日，长虹公告送股派息当天，上交所擅自批准长虹转配红股上市，并定于8月21日长虹送股除权日同公众股的红股部分一起上市流通。主承销商中经开于8月21日至 23日上午两天半时间内，利用自营账号抛出转配红股421万股，所得金额437570万元，其中8月21日集合竞价时，利用自营账号抛出80万股转配红股，占当日集合竞价开盘交易总量的81%。与此同时，上财证也于8月21日上午利用自营账号将70万股转配红股悉数抛出。

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关键词：327国债事件 信托投资公司 中国证券市场 中国人民银行 中国证券报 中国经济 中国农业 中国证券 财政部 人民银行