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民企股权融资支持工具或将落地，流动性保持合理充裕
第一创业证券固定收益部日报（2018.11.07）
【债市观察】
资金面宽松，期债午后拉升，显著走强。当前银行体系流动性仍处于合理充裕水平，央行周二暂停公开市场操作；资金面延续宽松，主要回购利率多数下跌。国债期货上午平稳震荡，下午显著拉升，主力合约收涨明显；其中，T1812收涨0.22%报95.810元，TF1812收涨0.18%报98.375元。银行间现券收益率多数下行，180019收益率下行1.75BP至3.51%，180210收益率下行2BP至4.0775%，市场情绪较好。一级市场上，三期国开债合计发行规模150亿元，需求极其旺盛；信用债规模明显减少，需求较好。截至周二，10年期国债到期收益率下行1.99BP至3.5113%，10年期国开债到期收益率下行2.4BP至4.0788%。
消息面，国家副主席王岐山表示，中方愿与美方就双方关切的问题磋商，推动经贸问题达成双方都能接受的方案；外交部称中美外交安全对话将于11月9日在美举行；央行行长易纲接受媒体采访时表示，要用好债券融资支持工具、信贷支持、股权融资支持工具这“三支箭”，支持民营企业拓宽融资途径。海外方面，美国中期选举结果即将公布。
【国内政策观察】
缓解民企融资难政策继续推进，民企股权融资支持工具预计将落地。近日，央行行长易纲就着力解决“民营企业融资难融资贵”接受媒体采访，强调用好“债券、信贷、股权融资三支箭，支持民营企业拓宽融资途径”。（1）民企债券融资支持工具：自10月22日国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具以来，浙江荣盛、红狮集团、宁波富邦等三家民企已通过民企债券融资支持工具募集资金19亿元，认购倍数均超2倍，发行利率均低于发行人今年已发行同期限品种平均票面利率，下一步，央行将进一步扩大试点范围。（2）信贷支持：即综合运用货币信贷政策工具，引导金融机构对民企增加信贷投放，在对商业银行MPA考核中，新增专项指标用于鼓励金融机构增加民企信贷投放。（3）民企股权融资支持工具：央行正在推动符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等，发起设立民企股权融资支持工具，同样由央行提供初始资金，带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则，为出现资金困难的民企提供阶段性的股权融资支持。
防止“运动式”政策，央行将继续保持流动性合理充裕。针对如何处理好支持发展和防范风险的关系，易纲行长对前期“去杠杆”政策进行的点评和反思，认为要审慎制定政策，注重实地调研，增强政策的针对性、灵活性、适应性，避免“一刀切”，设置合理过渡期；要把握好政策制定和执行的时机、节奏和力度，既要防止“运动式”收紧，也要防止“运动式”放松，保持政策的适度性、连续性、稳定性。展望未来，央行货币政策将继续保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资总量合理增长。
【要闻速览】
l 易纲：前期一些政策加大了民营企业融资困难 今后将避免“一刀切”
l 王岐山：中方愿与美方展开磋商，推动经贸问题达成一个双方都能接受的方案
l 第三次“1+6”圆桌对话会联合新闻稿发布
l 证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》
l 中弘股份今日赴深交所参加听证会，距终止上市只有一步之遥（16中弘01）
【评级调整】
昨日公告评级调低：
l 联合信用将新光控股集团有限公司评级由CC下调至C，展望为（18新光控股CP001）
l 联合信用将雏鹰农牧集团股份有限公司评级由B下调至C，展望为（18雏鹰农牧SCP002）
l 联合资信将雏鹰农牧集团股份有限公司评级由B下调至C，展望为（18雏鹰农牧SCP002）
昨日公告评级调高：无
昨日公告列入评级观察名单：无
昨日公告调出评级观察名单：无
【一级市场】
三期国开债合计发行规模150亿元，需求旺盛。其中，国开行1年期金融债中标利率2.62%，全场倍数3.48，边际倍数25；3年期中标收益率3.3511%，全场倍数5.09，边际倍数1.49；7年期中标收益率4.0054%，全场倍数4.13，边际倍数2.7。
中票短融一级供给15只/311亿，规模减少，需求较好。其中，短融11只/206亿，中票4只/105亿；产业债以金融、建材、钢铁和交运等供给为主；各评级债券均有供给5只/16亿，AA债券供给永续债供给只有1只/10亿。资金面整体宽松，一级认购需求较好，AA+以上高评级债券需求较好，尤其是好资质中票，基金比较活跃。
【二级市场】
昨日利率债收益率变动
国债 | 国开债 |
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非国开 |
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昨日短融中票收益率及信用利差变动
京公网安备 11010802022788号
