为何市场认为11月美联储议息会议偏鹰派-

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核心观点：

11月8日议息会议后美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在2—2.25％的水平，符合市场普遍预期。在声明中，美联储主要表达了以下四点：

第一，对劳动力市场的变化较为乐观。FOMC认为就业增长最近几个月保持强劲，失业率下滑。

第二，对投资的看法转为谨慎。FOMC认为企业固定投资较今年早些时候的快速增长有所放缓。

第三，对通胀的看法保持不变。“整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近2%。长期通胀预期指标几乎未变。”

第四，美联储议息会议预计，联邦基金利率目标区间的进一步上升与经济活动的持续扩张相一致。强劲的劳动力市场环境和通胀在中期将接近委员会2%的对称目标。经济前景面临的风险表现得大致均衡。

事实上美联储在措辞上并没有增加鹰派表述，但从市场表现看，美元指数上升、10年期国债收益率小幅上行2BP，这显示投资者认为11月美联储议息会议的态度偏鹰派。由于市场对于美国经济前景的预期偏向于谨慎，因而从联邦基金利率期货所隐含的信息看，此前市场对12月加息的预期在9月加息后曾一度明显削弱。然而，美联储的货币政策表态暂未将经济恶化预期纳入考虑，也未做出相应调整，从而导致议息会后市场预期重新向着美联储政策相对偏紧的预期靠近，这体现为联邦基金利率期货所隐含的12月加息预期有所回升。

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关键词：美联储 联邦基金利率 劳动力市场 国债收益率 FOMC

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