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雷达卡
2010年01月07日 01:00
中国人民银行日前召开的年度工作会议确定了2010年工作的总体要求、工作重点和具体任务。据业内人士分析，工作会议关于下一阶段政策走向的表述有三方面内容值得关注：一是强调坚持货币信贷总量调控与结构优化并重，重视信贷投放节奏的调控；二是在去年信贷高速扩张的背景下，提出要防范信贷风险和系统性金融风险；三是从中长期角度出发，建议着力解决金融改革发展中的根本性问题。
平滑信贷投放节奏
在部署2010年央行主要工作措施时，会议首先提到，要增强政策的针对性和灵活性，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理充裕，加强对金融机构的窗口指导，促进货币信贷合理增长。引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。
会议的部署指向非常明显，即希望2010年的信贷投放节奏能够相对平滑，不再出现前几年特别是去年那种前高后低的情况。国务院总理温家宝日前接受新华社采访时曾表示，如果2009年信贷保持得更均衡一些，结构更合理一些，规模更适当一些，那就更好。他指出，一定要善于总结经验，发现问题，再接再厉，把应对金融危机的工作做得更好。
高盛高华证券的研究报告认为，2010年政府将密切关注信贷增速，这意味着货币当局在2010年上半年不太可能放任信贷继续像2009年上半年一样以极高速度增长，这应有助于降低放松信贷控制过久而给增长和通胀造成的上行风险。
央行强调把握信贷节奏并不会影响到总体流动性，因为会议同样提到要保持货币信贷总量的适度增长。目前市场普遍预期2010年全年的信贷增量在7.5万亿元左右，虽然较2009年全年增量有所下降，但考虑到去年的信贷投放中尚未使用部分将留在今年使用，对于整体流动性会起到缓冲作用。中金公司首席经济学家哈继铭预测，2009年已经发放且尚未使用的贷款在1.6万亿元左右，这部分可以在今年继续使用，加上今年将会投放的部分，整体流动性与去年基本相当。
提示防范信贷风险
刚刚过去的2009年，货币信贷出现了井喷式增长，尽管下半年开始信贷增长速度有所放缓，但全年增量仍然接近10万亿元。宽松的信贷政策对于完成保增长任务至关重要，但历史经验表明，每一轮信贷扩张或多或少都会对银行信贷资产质量带来负面影响。对于可能发生的信贷风险，央行在年度工作会议中作出了相应的部署。
会议将防范信贷风险和系统性金融风险作为2010年四大工作重点之一。央行提出，金融业在支持经济发展的同时，必须防范自身可能出现的风险。在信贷增长比较快的时候，更要注意防范可能出现的风险。要积极引导和督促金融机构加强信贷风险管理；合理评估和有效防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金；要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，促进房地产金融健康发展。
去年的信贷投放大部分流向了基础设置建设领域，其中有相当部分是地方政府的项目融资，而这种贷款还款来源的可持续性容易出现问题。央行行长周小川日前表示，政府融资平台主要有两种融资方式：一种是以城市政府所拥有的土地做质押进行融资；一种用综合收费能力来保证支持项目的还款能力，而不是靠项目自身的收费能力。这就带来了很多挑战，解决得不好可能造成政府融资平台还款能力欠缺、银行产生不良资产等问题。
中国银监会日前也要求商业银行防止信贷集中度风险，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益。要切实加强信贷风险管理，与时俱进地提高风险管控手段的科学性、针对性。要加大对已发放贷款的风险排查和化解工作力度，督促银行业金融机构从公司治理、根本制度、具体目标、激励机制等方面充分体现风险监管要求，严格控制贷款风险。
长远角度解决金融发展问题
央行年度工作会议将着力解决金融改革发展的根本性问题作为今年的工作重点之一，会议要求，要下更大的决心、用更大的气力推进金融改革，形成有利于金融稳定发展和服务经济社会的体制机制和利益导向，进一步发挥市场配置资源的基础性作用。要推动商业银行继续完善公司治理，进一步发展面向农村和中小企业的金融机构，加快金融市场创新发展，大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行，推进场外市场建设，创造条件有效拓展直接融资渠道。规范和引导民间金融健康发展，积极规范发展股权投资基金等投融资方式，吸引更多社会资金参与基础设施建设、灾后重建项目和国有企业改革重组。
中国金融市场的最大问题是直接融资与间接融资的比例严重失衡，经济增长过多依赖以商业银行为主体的间接融资，使得绝大部分金融风险都集中在银行体系。商业银行经过过去几年的改革，自身的健康程度得到明显提升，在中国应对金融危机冲击过程中发挥了重要作用。但与此同时，间接融资比例过高问题在商业银行信贷高速扩张的过程中变得更加严重，这也是央行提出创造条件有效拓展直接融资渠道的背景。
大力发展资本市场是拓展直接融资渠道最有效的办法，中国证监会主席尚福林日前出席2009中国金融论坛时表示，下一阶段要充分发挥资本市场服务经济的功能，促进经济结构调整和经济发展方式转变，进一步规范发展主板和中小板市场，鼓励和支持优质公司做大做强，完善创业板发行和风险管理制度，推动低碳经济、绿色经济、环保节能、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，鼓励利用资本市场的并购重组功能改造和淘汰落后产能，促进技术进步和行业升级，增强经济发展的内生动力和可持续盈利，加强市场运行的分析监测，增强资本市场对宏观经济决策支持作用。
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