20181205【充实计划】第911期

2018.12.5
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推荐内容：养老金融蓝皮书 主编 董克用
推荐理由：国内养老金是个无底洞，年金产品资产配置的管理简直就是退休前必读法宝；此书由CAFF50编纂，是业内大佬们的智慧结晶，适合一读
摘录：本书由中国银行业协会、中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会、中国社会保险学会作为指导单位，养老金融50人论坛核心成员组成编委会，十余家资产管理机构、科研机构、学术群体的专家学者参与撰写，从制度变革、行业发展、热点专题、金融产品等维度，系统梳理了养老金融领域的发展情况及未来趋势
网址：https://www.ssap.com.cn/c/2017-09-15/1061600.shtml

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昨天阅读1小时，累计阅读1小时。继续加油，再接再厉！

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1360小时。
学习和投资心得：
选高成长还是低估值：在价值投资这个领域，一般我们把投资者分为价值型和成长型的，其实这样的划分也是很人为的，但也需要清楚这两种类型的投资者还是有区别的，所谓价值型的，选股更加偏重于企业规模比较大，行业地位比较稳固的公司，而成长型的，最大的特点就是侧重于高成长，以高成长为选股的第一要素，企业的成长将带来，市值的大幅度攀升，自然投资收益也不错。显然这是两种不同的思路，那么对于一个投资者，应该如何来权衡这两种思路呢？价格与价值偏离是常态，回归是常识。只要价值高于价格就值得投资。成长比较未来的价值和现在的价格，而低估比较的是眼前价格和当下的价值，一个是静态比较，一个是动态思维，能赚钱就行。由于需求短期提升，供应不能及时跟上，于是这些产品的价格提升，同时，刺激制造业投资回升，带来企业盈利的改善。 企业盈利增速也存在三年半的周期规律，每当社融和新开工增速大幅放量上行，工业企业盈利将会迎来两年左右的改善。而在经济复苏期最后一年左右，大宗商品价格的攀升会带来通胀升温，而居民、房地产和地方ZF加杠杆后，ZF开始担心经济过热、通胀和债务杠杆问题。于是，在经济复苏的后半段，会逐渐收紧货币和信贷，导致新增投资项目明显下滑。经历了两年建设后，众多工程完工，则投资增速将会下行。下行一年后，又回到刺激的起点。于是中国经济存在三年半的经济周期，也是房地产的周期。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。选择这两种投资标的，恐怕与投资者的性格有着非常大的关系，保守型投资者一般会选择价值型的投资目标，偏重于价值型的个股以严重低估的时候去买入，也就是本身买入价格在打折扣，虽然不见得会打四折，但最起码也能够买在打八折的时候，或者换句话说本身买入之间，已经有了一定的安全边际，是买在便宜处了，而性格激进的投资者，可能会花合适或者略贵的价格去买入那些高成长的企业，这种买入的基础是建立在对未来的高成长预测上，现在愿意花较高的价格去买入，是因为预计未来会成长速度非常快，但问题也是会出现在这里，这种高成长仅仅预计当中的，万一实现不了，意味着当初我们给出的价格太高了，那么双杀就必然的到来了。损失也将是惨重的。我们以较低的，有安全边际的价格去买入优质的行业领导者企业，既然未来的成长速度不会特别快，但只要恢复到正常水平我们就会有盈利，万一什么时候有一些推动因素导致了成长速度超预期，还有可能出现双击，那就是意外惊喜了，就算是没有惊喜，至少这样的买入方式，相对来说亏损的概率更低，这是保守的投资者比较喜欢的投资方式。每种投资方式本身并没有优劣之分，关键在于你是什么样的性格，你喜欢什么样的投资方式，只需要把这种方式动用纯熟，能够因此而获利就完全没有问题，没有必要去刻意做哪种投资人，根据自己的性格来决定也许是不错的选择。

充实每一天 发表于 2018-12-5 07:00
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