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债市参考2018年12月6日
中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣
【每日关注】
周三，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，不开展逆回购操作。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面偏松
资金面较前日进一步放松。全天市场需求一般，供给旺盛，早盘就有隔夜资金减点融出，短期限资金品种价格大幅走低。昨日，国有大行再次提高1Y期限同业存单发行利率，站到3.50%的位置，虽然周六到期，但是依然受到市场机构的追捧，快速募满。全天全市场募集规模达千亿元。今日有1855亿元MLF到期，建议密切关注央行今日的公开市场操作。
利率债市场--隔夜美股大跌，收益率开盘下行
一级市场方面，国债3、7年新发各480亿，巨额发行量并没有影响需求，中标利率均低于二级市场。二级市场方面，隔夜美股大跌，现券直接高开（收益率下行开盘），T高开，市场仍旧处于狂热的地步。之后T高开低走，全天减仓4000多手，从一度涨3毛到收跌5分。技术上驻顶调整的形态比较明显。一定程度上影响了现券情绪。尾盘市场一阵gvn，整体上市场对MLF降息预期有所降温，重点关注MLF叙做情况。180210收到3.7575，于前一日持平，磨平了早盘的收益。5年180211收在3.565，较前一日下行0.5bp。资金面十分宽裕，短端很稳定。目前的情况是长端走的很快，走到了周期的前面，短线建议谨慎操作。
信用债市场--收益率显著下行
周三信用债市场交投积极，收益率显著下行。短融方面，资金面宽松下成交活跃，成交资质偏优，3M AAA评级在3.15-3.25%区间内，9M以上期限品种成交稀少。具体如，剩余期限83天、AAA评级的18华能SCP015成交在3.12%，低于估值5.66bp；剩余期限226天、AAA评级的18南电SCP012成交在3.38%，低于估值1.94bp。中票市场买盘情绪积极，长久期的品种受到欢迎，ofr价格一降再降，AAA评级品种收益率基本下行3-5bp左右。具体来看，剩余期限2.93Y、AAA评级的18汇金MTN014成交在3.8%，低于估值5.1bp；剩余期限4.99年、AAA评级的的18京汽集MTN003成交在4.12%，低于估值8.08bp。
利率互换市场--利率呈震荡走势
周三，IRS市场整体呈震荡走势。Repo方面，受到海外消息的影响，开盘低开低走，5y repo开在3.05%，后下行成交在3.045%。午盘，受到国债期货跳水的影响，上行至3.08%；1y repo 成交在2.69%-2.71%，曲线先平后陡。Shibor方面，5y shibor 成交在3.565%-3.57%；1y shibor 成交在3.21%-3.23%，曲线较昨日持平。价格方面，7d repo fixing定于2.60%，较上个交易日下跌3bp；3m shibor fixing定于3.1330%，较上个交易日上涨0.7bp。
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